今年以来,市场环境发生了微妙的变化。尽管各方对于新一轮牛市是否已经到来还存在着一定的分歧,但从市场走势来看,的确呈现出慢牛特征,即行情开始在犹豫中展开。
对于机构投资者而言,今年一季度的业绩同样表现出较大的差异。从陆续披露的一季报中可以看到,基金在一季度的及时加仓令其收获不少,然而,在一个震荡加大的市场中,能够成为赢家还需考验基金公司踏准节奏、灵活进退的能力。
我们注意到,在去年四季度份额超过1000亿份的6家基金公司中,大成基金管理公司的整体投资绩效在一季度出现了显著回升,以24.85%的回报率跑赢了行业平均水平,在资产管理规模居前的十大基金公司中名列第三。与此同时,该基金的市场份额也出现了恢复性增长。
股票仓位显著回升 首季投资绩效较为突出
数据显示,今年一季度大成基金管理公司旗下的11只偏股型基金(扣除指数基金)平均实现投资回报率为24.53%,位居行业前列。其中,大成景阳基金以29.68%的投资回报率位居11只产品之首。对于资产管理规模超过700亿元的一线基金管理公司来说,这样的成绩实属不易。因为对于这些大型基金管理公司而言,追求的不应当是单只产品的耀眼光芒,而是军团作战的综合实力。
银河证券基金研究中心的2009年一季度基金管理公司股票投资管理能力综合评价结果显示,大成基金管理公司在前十大基金管理公司中位列第三位。
表1:大成基金管理公司旗下主动管理型偏股基金投资回报率(2009年一季度)
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基金简称 |
投资回报率(%) |
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大成景阳 |
29.68 |
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大成策略回报 |
26.14 |
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大成价值增长 |
25.63 |
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大成蓝筹稳健 |
25.48 |
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大成精选增值 |
25.02 |
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基金景福 |
24.89 |
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大成创新 |
24.29 |
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大成成长 |
24.01 |
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大成优选 |
23.68 |
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大成2020 |
23.34 |
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基金景宏 |
17.69 |
|
算术平均 |
24.53 |
从资产配置而言,大成基金管理公司旗下的偏股型基金在今年一季度显著增加了股票资产的配置比重。可比的10只偏股型基金的平均仓位从去年末的67.92.03%上升至今年一季度末81.94%,增加13.22个百分点,而次新基金大成策略回报一季度末的仓位也已经达到81.16%。仓位的提升保证了大成基金在反弹行情中取得了不错的收益。
表2:大成基金管理公司旗下主动管理型偏股基金股票仓位变化情况
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基金简称 |
2008年末
股票仓位(%) |
2009年一季度
股票仓位(%) |
环比增长(%) |
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大成价值增长 |
66.57 |
77.32 |
10.75 |
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大成蓝筹稳健 |
71.15 |
83.32 |
12.17 |
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大成精选增值 |
59.97 |
86.19 |
26.22 |
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大成2020 |
65.16 |
84.59 |
19.43 |
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大成成长 |
61.89 |
76.07 |
14.18 |
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大成景阳 |
68.51 |
82.67 |
14.16 |
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大成优选 |
74.41 |
84.2 |
9.79 |
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大成创新 |
72.03 |
82.22 |
10.19 |
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基金景宏 |
69.16 |
76.23 |
7.07 |
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基金景福 |
70.33 |
78.61 |
8.28 |
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算术平均 |
67.92 |
81.94 |
13.22 |
数据来源:上海财汇信息技术有限公司
偏股基金股票仓位变化情况
从行业配置来看,制造业是大成基金配置比重最高的行业,一季度末持仓市值达到净值比重的35.03%,该行业在一季度的反弹行情中同样有不错的表现。
大成基金取得的良好业绩与公司努力打造投研团队和投研体系有着直接的关系。去年履新的大成基金总经理王颢对投研整体工作非常重视,对公司的投资研究体系进行了系统的、全面的规划和调整,真正体现出“专业管理专业”的理念。
据了解,目前大成基金的投研系统已经建立了层次分明的三大体系——专业化、高效率、有制衡的以投资决策委员会为领导的投资决策体系;系统化、层次清晰、分工明确的研究支持体系以及客观公正的投研业绩评价考核体系。
内涵与外延双增长 市场份额拐点初现
伴随着业绩的回升,大成基金管理公司的市场份额也出现了恢复性增长。数据显示,在经历了连续四个季度市场份额下跌后,今年一季度末公司的市场份额首次出现回升。与此相对应的是,去年末资产规模居前的十大基金公司多数市场占有率出现了不同程度的下降。
大成基金市场份额回升原因一部分来自于基金整体绩效表现好于市场平均水平,这部分的增长可以看作是内涵式的增长;另一部分则是来自于新增净申购份额高于市场平均水平,这部分的增长可以看作是外延式的增长。我们认为,基金管理公司的可持续发展主要依靠上述两个层面的扩张。二者相辅相成,互相促进。
作为一家老牌基金管理公司,大成基金取得的进步是可喜的,也是值得持续关注和跟踪的。上述案例说明了精耕细作的重要性。只要基金管理公司的战略从“跑马圈地”转向“精耕细作”,一定会获得市场的回馈。
图1:大成基金管理公司近两年市场份额变化(%)(2007.3.31-2009.03.31)

数据来源:上海财汇信息技术有限公司