| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年01月19日 11:21 |
作者： |
代星 |
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积极:股票30％、混合35％、纯债35％；稳健：权益类50％、固定收益类50％；保守：偏股不超过30％
理财周报记者代星/文
经历过了2007年大牛市的红红火火，又经历过了2008年大熊市的凄凄惨惨，对于2009年，基金投资者们有了更多的思考。
目前市场大多数人认同的观点是2009年A股市场走出单边牛市的可能性不大，经历了2008年的大幅调整后单边下跌的可能性也不会太大，整体市场风险会比2008年降低，以区间行情和结构性机会为主。
那么在这种情况之下，在2009年，基金投资者又该如何投资？理财周报记者依照投资者对于风险的偏好由高到低把投资者分成了积极型、稳健型和保守型3种，业内研究员也根据投资者的不同风险承受能力给出了自己的观点和投资指导。
积极型:股票型30％＋混合型35％＋纯债35％
●组合推荐：华夏策略、兴业趋势、交银增利、工银核心价值、基金科瑞、基金安顺
虽然经历了2008年的大幅下跌，积极型投资者在2009年对预期收益率依然要求较高，为提高收益，往往进行积极而主动的投资，同时在心理上能够承受基金收益较大幅度的波动，风险承受能力较强。
恒泰证券研究员段军芳认为，积极型投资者的投资组合需要关注对市场机会的捕捉，应该以股票型为主，同时配以货币型基金作为现金管理工具，等待市场震荡带来的机会。
在恒泰证券给出的基金参考组合中，进取型组合为80%的资产配置股票型基金博时主题行业，通过股票选择，辅以适度的大类资产配置调整，追求管理资产的长期稳定增值，较高风险，较高收益；20%的资产配置货币型基金博时现金收益，有较强流动性，便于积极操作者对行情的捕捉。
长城证券研究员阎红表示，积极型投资者投资权益类资产的比重可提高到65%，基金选择方面同样是选股、选时能力并重和具有长期稳定获利能力，固定收益类型资产可配置35%的纯债型基金。
阎红给的组合建议中股票型基金30%、混合型基金35%、纯债型基金35%。以股票型基金上限95%，下限60%；混合型基金上限95%、下限35%为例，整体资产配置中股票上限为61.75%，下限为30.25%。整体资产配置类似于一个风格保守的混合型基金。
中原证券研究员陈姗姗谈到，积极型组合推荐：华夏策略精选，主要考虑基金经理长期领先的历史业绩及优秀的选股能力；兴业趋势投资，主要考虑其灵活的仓位以及把握大势及时调整资产配置策略的能力；交银施罗德增利，主要考虑其较高的债券配置比例及受益于降息预期有望维持领先的正收益水平；工银瑞信核心价值，主要考虑在其所承受的风险水平下相对较高的收益水平；基金科瑞及基金安顺，主要考虑到其基金管理人优秀的资产管理水平及相对较小的业绩波动水平。
稳健型：
权益类50％＋固定收益类50％
●组合推荐：泰达荷银风险预算、兴业可转债、大成债券、中信稳定双利、华夏回报、基金兴华
稳健型投资者属于市场里面比较中性，不是特别的乐观，也没有那么的悲观，对于风险，他们并不愿意过于冒险、也不愿意过于保守，他们希望在承担适当风险的前提下获取一定的收益，在保持一定的流动性的前提下实现投资收益的长期稳定增长。
段军芳认为，稳健型投资者应该以绩优混合型基金为重点配置对象，规避过高风险，适当参与市场波动行情；在恒泰证券给出的基金参考组合中，稳健型组合为50%的资产投资混合型基金华夏回报，另外50%的资产投资混合型基金添富优势。
阎红表示，稳健型投资者权益类资产和固定收益类型资产各半的配置比较适合。权益类资产以配置选股选时能力强，具有长期稳定获利能力的混合型基金为主，固定收益类型基金以纯债型基金为主，货币市场型基金为辅。以混合型基金上限95%、下限35%为例，组合整体资产配置中股票上限为47.5%，下限为17.5%。组合整体资产配置类似于一个风格积极的偏债型基金。
陈姗姗认为，稳健型投资组合要既能考虑到市场下行风险中封闭式基金的安全垫作用、低股票仓位基金的稳健性，又要能考虑到基金公司投研能力和市场震荡过程中股票仓位灵活配置的基金。
陈姗姗推荐的稳健型投资组合是：泰达荷银风险预算、兴业可转债，主要考虑其作为混合型基金灵活的仓位范围以及其领先的过往业绩；大成债券、中信稳定双利，主要考虑其作为债券型基金更适合于稳健型投资者所能承受的风险水平以及其对宏观经济形势的把握并适时调整资产配置比例的能力；华夏回报，主要考虑其依靠基金管理人优秀的投研实力及对仓位调整的及时性，具有领先的净值表现；基金兴华，主要考虑其在二级市场较好的表现，可在折价率较高的区间内逐步买入。
保守型：偏股基金不超过30％
●组合推荐：嘉实超短债30％＋交银增利70%
一般在经历过大熊市之后，投资者转向保守型的增多，他们对投资比较谨慎，对未来的收益要求并不高，同时也要求所承担的风险处于较低的水平，且对短期流动性要求较高。
段军芳认为，防御性投资者应该以配置投资企业债和公司债，或增强类固定收益基金为主，配以近似货币型基金的超短债品种，注重安全性与流动性，兼顾收益性。
在段军芳给出的基金参考组合中，防御型组合为30%的资产配置嘉实超短债，类似货币基金的流动性，同时兼顾高于货币基金的收益，月月分红的特点也正好满足了目前投资者渴望安全而高一点收益的需求；另外70%的资产配置交银增利，注重企业债的投资，作为一只次新债基在2008年显示了对市场趋势的把握，3个月收益超过8%。
德圣基金首席分析师江赛春表示，虽然2009年系统性的投资机会并不确定，但在股市探底复苏的过程中，必然出现结构性、策略性的投资机会，也有可能是阶段性的复苏行情，这和2008年集体的系统性风险释放有很大不同，局部、阶段性的投资机会将主导市场。对于保守型投资者而言，在2009年，在偏股基金上的配置比例不应该超过30%。
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