如我们上周所提示，宏观数据利好消化后市场短期上行乏力，信用违约事件频发压抑市场风险偏好的提升，A股市场在上周出现一定程度回调。其中，周三上证综指单日放量下跌2.31%，前期涨幅较大的指数，回调幅度也较大。其中，创业板指的回调幅度达到7.5%，中证500指数下跌5.8%，上证综指和沪深300指数的跌幅亦达到3.9%和3.0%。

　　伴随着市场阶段性调整，两融余额同样出现下滑，上周净减175亿元，存量为8740亿元。分行业看，计算机（-8.1%）跌幅最大，其次是传媒（-7.1%）和综合（-6.4%）。二级行业中，保险（+1.0%），银行（+0.4%）和稀有金属（-0.3%）排在涨幅榜的前三位。此外，稀土永磁（+1.8%），北部湾自贸区（-1.7%）和次新股（-1.9%）跌幅较小。

　　从资金面角度看，受月末效应和央行前期投放资金大量到期的影响，上周资金面整体较为紧张。各期限产品的利率均出现不同程度的上升。其中，1年期央票到期收益率和7天银行间同业拆借加权利率分别大幅上升20BP和17BP。其他如1年期、5年期和10年期中债国债收益率和SHIBOR1周分别上行5BP、8BP、2BP、3BP。

　　值得关注的是，上周期货市场的火爆引发市场关注，其中螺纹钢和热轧卷板分别上涨13.9%和13.7%，原油上涨8.3%。有色金属方面，铜上涨4.7%、铝上涨6.3%、锌上涨1.4%，铅上涨4.8%。出乎市场意料的是，螺纹钢主力合约在4月21日创下6056亿元的天量成交额。此后，上期所、郑商所和大商所先后提示市场风险并对部分品种提高交易手续费和保证金比例来抑制期货市场的疯狂。

　　海外方面，4月最后一周将迎来美联储的4月议息会议和日本央行议息会议。我们认为这是下周影响市场风险偏好的重要因素，建议关注。综合来看，虽然上周市场出现阶段性回调，但市场已于上周四、周五企稳，考虑到国内宏观环境仍在改善，市场流动性仍相对宽松，因此短期无需过度担忧。展望下周，短期市场或出现小幅震荡，推荐配置均衡、操作灵活的基金。

　　（全景网特约/广发基金资产配置小组）