上周市场走势呈现先扬后抑的态势，其中创业板指周涨幅达1.1%，中证500指数录得0.7%的周收益。但上证综指和沪深300则分别下跌0.8%和1.1%。分行业看，涨幅前三的一级行业分别为电气设备、汽车和综合，周涨幅分别为2.2%、1.6%和1.6%。二级行业中，周涨幅排前三位的则是黄金、塑料和医药商业，周涨幅分别达到3.7%、3.7%和3.2%。此外，主题指数中次新股、充电桩和新能源汽车涨幅居前。

　　资金面角度，上周资金面的宽松程度有所收紧，除SHIBOR1周和1年期央票到期收益率分别下降3个BP和5个BP外。其他期限的利率均有不同程度的上升，其中：7天期银行间同业拆借加权利率上升3个BP，1年期、5年期和10年期的中债国债到期收益率分别上升7、3、7个BP。

　　央行公布的3月外汇储备数据，5个月来首次由跌转涨，对汇率稳定的预期偏向正面。我们认为，该数据得益于人民币汇率贬值预期降温、资本外流趋势有所收窄的影响，从而扭转了此前连续4个月下降的趋势，3月环比增加103亿元。美联储主席耶伦先后在3月议息会议以及其后的公开讲话中均向市场传达鸽派信息，加息节奏放缓。国内经济短期出现复苏迹象，企业偿还外债节奏放缓均使得市场对人民币汇率预期出现改善。此外，外汇储备中非美元货币计价的外汇储备资产相对于美元的升值也对外储止跌有较大贡献。据测算，这块的汇兑损益对外储的增加提供了300亿-400亿美元的正贡献。

　　上周五证监会宣布就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则向社会公开征求意见，其中提到将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%，净资本比净资产指标由不得低于40%调整至20%，对比旧指标来看，这的确是一种“松绑”行为，有利于券商对场内市场业务的拓展。我们认为，此次调整风控指标，整体看是为了规范资本市场重要参与者券商的风控体系，符合监管层对稳定资本市场的要求。

　　我们认为，上周市场走势纠结主要是因为本周即将出台几个备受市场关心的经济数据，这导致上周下半周市场开始处于观望状态。这些重要数据包括CPI、PPI（4月11日，周一公布）、金融货币数据（4月13日，周三公布）经济数据（GDP、工业增加值、固定资产投资）。3月CPI大概率处于温和通胀区间，而经济数据则有望继续改善。如果本周出台的数据符合改善的预期，那对市场来说无疑又是一次重要的提振。建议投资者关注受涨价利好的畜牧业，利好持续发酵的新能源汽车，高贝塔（Beta）的券商。不过，市场需要关注的风险点是上述宏观经济数据不及预期。

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