全景网8月17日讯 证监会近期公告，今后若干年，证金公司不会退出市场，并强调仍将继续以多种形式发挥维稳作用。同时，14日证金公司已经以协议转让方式向汇金公司转让一部分股票。证监会的态度表明，股市目前正逐步进入稳定发展的新常态。

　　博时基金宏观策略部认为，第一，证金公司可向其转让股票，显示就救市资金、已经持仓股票的后续安排在更高层面已经达成一致。第二，证金可以避免直接卖出给市场带来抛压，腾出空间，再遇市场突发状况可以及时出手，调控市场。而汇金将长期持有协议转让的股票，自主进行价值管理。第三，证监会对证金公司的未来行为模式再次做出说明，市场对救市立场的各种疑虑短期应进一步消散，短期为利好。第四，证监会判断市场基本上恢复常态，应当逐渐回归市场化。因此，减少其对市场的干预，以及恢复市场功能是其后续重点工作，例如如重启IPO，取消对正常套保和减持的限制等。

　　证金公司将部分股票转让给汇金并宣布未来参与市场的方式和条件，表态不会对市场放任不管，对市场的影响偏正面。总体上，本次政府救市取得了良好的效果，稳定了市场，逐步消除了系统风险。按照国外资本市场经验，当股灾演化成系统风险是，政府参与稳定市场，是其提供公共产品，实现国家管理职能的重要方式。

　　在投资策略上，博时基金宏观策略部指出，给成长以足够的尊重，同时，推崇老树新花，即提醒投资者关注积极拥抱新技术、新生态的转型企业。这一资产配置经受了实践的考验。过去四年我们始终按照产业演化的逻辑来进行资产的配置，在实践中有以下的思考。

　　1） 一个主导产业。

　　资产配置一般是按照投资时钟进行的，背后的逻辑是周期的波动。我信奉周期的本质是产业的更替，产业更替的动力是人的欲望压抑与满足的轮回，资源与技术是决定的因素。其中主导产业是资产配置的主脉络，把握住了主导产业就抓住了投资的根本。回顾中国近四十年的经济史，我们发现每十年的朱格拉周期就是产业更替的周期。1980年代的纺织业、1990年代的轻工业、2000年的房地产业都是曾经的主导产业，都是投资回报最恢宏的领域。未来十年就是抓住未来的主导产业，这是投资的根本。主导产业的规律是经过了就不再轮回，因此主导产业必然是新兴的产业，而不会是传统产业的周期复辟。

　　2） 两点：痛点与兴奋点。

　　主导产业是要满足人类欲望的，而且是大多数人的欲望，这是必不可少的条件。具体而言，主导产业要解决大部分人的痛点，并产生兴奋点。在上一个资产重估的周期里，投资者配置房地产与汽车获得了财务的自由。没有房子就结不了婚，痛点多多。挤公交与挤地铁痛苦万分，汽车让生活变得美好。在这个新的周期里，我们依然按照这两点来寻找主导产业，社会的痛点越大，越可能形成主导产业。这一逻辑是非常直白的：生产的目的是为了消费，消费不仅是为了生存，更是为了快乐。让我痛苦的产业我为什么要给它高的估价？

　　3）三大新市场

　　三大新市场分别是：地产后市场、汽车后市场、农业产业化市场。汽车与地产增量的投资已经引不起投资者的兴趣，但其存量的机会异常丰富。2012年十八大报告提出了城镇化、信息化、工业化、农业产业化的四化概念，广大农村大有可为，农业产业化是一片蓝海。

　　4）四大革命

　　中国正在经历四大革命，它形成了纵横切割的黑金时代，这是分布式投资必须要适应的。这四大革命是：

　　一是制度革命。以国有企业改革为代表，混合所有制、国企管理层的激励机制，这些机制的完善将极大提升国有企业的运营效率。

　　二是技术革命。互联网技术与机器代替人工是主要体现，这是我们提升经济运行效率、向智慧社会转型的关键。

　　三是要素革命。这主要分两类，一是能源要素的革命；二是以理工男为代表的人才价值的重估。创业板与新三板的繁荣就是这一革命的必然结果。

　　四是需求革命。60/90新中产的需求是一类，公共需求是另一类。前者是中国改革红利的最大获取者，是中国品质生活的代表。后者是中国快速工业化的补课，也是国民福利提升的基本保证。

　　5）五字真言：战安抚娱生

　　战是军工、安是安防与信息安全等，抚是抚慰，主要是教育与医疗等，娱是娱乐，文化、体育传媒等，生是环保。这五个字都是公共需求的典型代表。从政府的投入、民众的诉求来看，这些主题投资的机会将反复出现。

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