A股市场：

　　一、市场表现

　　走势上，上周末三中全会发布决定，推动本周行情照此路线演绎，全周总体上涨，个股行情较为精彩。周一在利好消息的带动下股指全面大涨，一举站上多重均线，军工、金融领涨，然后四个交易日股指总体处于窄幅震荡之中，权重板块如金融、地产股逐级下行，仅热点概念板块持续炒作，石化双雄虽在后两个交易日尾盘发力护驾，股指仍于周五收盘跌破5日均线。成交方面，本周沪指日均成交近1172亿，较上周大幅回升。全周沪指涨2.83%，深成指涨1.29%，创业板继续反弹2.05%。

　　二、消息面

　　国外：1、美参议院批准耶伦任美联储下一任主席；2、欧元区11月综合PMI不及预期。

　　国内：1、中央关于全面深化改革重大问题决定发布，力度空前；2、国务院：建立不动产统一登记制度，登记职能统归国土部；3、11月汇丰PMI初值50.4。

　　三、热点板块

　　板块方面， 45个天相二级子行业仅36家上涨，三中全会主题贯穿全周，表现靓丽。保险、园区土地开发（自贸区）、航运（自贸区）、证券（资本市场改革）、铁路运输领涨，均不出三中全会的范围，涨幅几乎都在5个点以上，而日用品、食品、医药、地产（不动产统一登记）跌幅居前，不难看出，主题热炒的表象下确实成长股的惨淡表现。

　　概念方面，军工、智慧城市、自贸区、土改、丝绸之路概念等等遭资金青睐，环保股热潮之后震荡为主。农化类近期持续热炒生态转型，谨慎跟风。

　　四、总体想法

　　三中全会为未来数年多个方面的改革构建了大的框架，土改、国企改革、二胎放松等等，为未来的长期牛市埋下了希望的种子。

　　回到现实中来，11月份汇丰PMI初值50.4，虽仍在荣枯线以上，但小幅向下且低于预期，略偏负面。

　　本周除周一大涨之外，后三个交易日均以调整为主，从板块表现来看，基本上仍然围绕三中全会的主题展开，军工、自贸区、非银金融、土改、铁路价格改革等大幅上涨，正所谓个股热点不断，但此类板块均难以领指数走出趋势性行情。而周四、周五午后石化双雄的护盘行为也为后期走势带来一定隐忧。

　　技术面上，股指对下行通道上轨似乎有一定的突破，但由于时间不长且幅度不大，尚不能确定是否真突破。综合本周消息面及板块走势，对于指数我们短期倾向于谨慎。

　　债券市场：

　　本周市场流动性持续紧张，但随着央行恢复14天逆回购操作，加之公开市场呈净投放状态，机构预期稍好于前期，下半周资金价格逐步向下回调。至周五午盘，隔夜和7天质押式回购利率均价在3.93%和4.87%，较上周末分别下行57bp和53bp。虽然市场获得了暂歇的机会，但随着年底和春节假期接踵而来，资金面情况整体依然不容乐观。央行会否适时进行有利于稳定市场的操作，将对之后的资金走势起到相当大的影响。

　　债券市场方面，全周大部分时间表现相当疲弱，包括利率债和信用债，无论市场成交还是估值收益率水平均不断上调。另外，部分资管类机构在近期遭遇相当规模的赎回，资金链断裂的风险促使形成更大的向下压力。交易所市场某些非活跃品种，价格下跌较前期更为明显。行至下半周，国开债和口行债的招标结果显示，认购倍数上升且中标利率低于预期，加之资金面稍稍缓解，中期利率债和高评级信用债吸引了部分机构参与，在前期几乎无回调的收益率飙升之后，上述债券交易价值开始显现。具体成交位置而言，利率债1年，10年期国债收益率较上周末基本持平，5年期国债下滑约4bp。1年和5年期国开债收益率分别上行约10bp和4bp。信用债方面，2-5年高等级券种，特别是超AAA品种交投状况稍好。短融品种，买盘倾向于AAA和AA+评级近一年期的债券。中票品种，3-5年超AAA券高位有买入需求，但买卖盘价差较大。企业债方面，需求方仍主要在三年期以内寻求资质稍好的品种，收益率升幅缩窄。（全景网特约/富国基金）