人民银行公布1季度金融机构贷款投向，据统计，3月末金融机构人民币各项贷款余额65.76万亿元，同比增长14.9%，增速比上年同期低0.8个百分点;1季度增加2.76万亿元，同比多增2948亿元。

　　从结构看，一季度贷款投向呈现如下特点：

　　第一，企业中长期贷款增速回升，投放的流动性用来还本付息的概率低。

　　3月末，金融机构本外币企业及其他部门 中长期贷款余额 26.69 万亿元，同比增长 7.6%，增速比上年末高 0.7个百分点。3月末，金融机构本外币企业及其他部门短期贷款及票据融资余额24.55万亿元，同比增长21.6%，增速比上年末低1.8个百分点。

　　从用途看，全部金融机构本外币企业及其他部门固定资产贷款余额21.87万亿元，同比增长10.8%，增速比上年末高1个百分点;经营性贷款余额22.97万亿元，同比增长10.8%，增速比上年末低1.6个百分点。

　　从数据看，企业中长期及投向固定资产投资的贷款增速有所提升，显示企业对未来仍相对看好，所以才有动力投资中长期，同时也打消了部分人关于1季度投放的流动性主要用来还本付息的猜测，从企业的角度考虑，如果用来还本付息，应该更愿意借短期贷款。

　　第二，轻工业、服务业中长期贷款增速回升，重工业中长期贷款增速回落

图 1：分行业中长期贷款增速

　　1季度，主要金融机构本外币工业中长期贷款增速为3.2%，增速比上年低0.6个百分点;其中轻工业和重工业中长期贷款增速分别为7.6%和2.7%，分别比去年变动2.5和-1个百分点。

　　3 月末，服务业中长期贷款余额 16.55 万亿元，同比增长8.9%，增速比上年末高1.8个百分点。其中，水利、环境和公共设施管理业月末余额同比增长 0.9%，增速比上年末高 1.4 个百分点;交通运输、仓储和邮政业月末余额同比增长13.3%，增速与上年末持平。

　　大类行业贷款增速的表现与1季度经济数据结构相类似，服务业表现好于工业;但工业内部，1季度经济数据中轻工业增加值增速回落幅度高于重工业，从贷款投向看，反而是轻工业好于重工业，值得关注。

　　第三，房地产贷款增速较高与房地产市场的火爆分不开

图 2：房地产贷款增速

　　从房地产贷款增速看，保障性住房开发贷款增速最高，为42.4%，但却比去年全年回落2.4个百分点;地产开发贷增速、房产开发贷增速、个人购房贷款增速分别为21.4%、12.3%、17.4%，相比去年全年分别提升9、1.6和3.9个百分点。这与国五条细则出台前市场的恐慌情绪推动了住房市场的热情有关。

　　1季度个人购房贷款增速额提升直接带动了居民的消费性贷款增速，从去年的17.6%提升至21%。（全景网特约/诺德基金）