春节之后首周，市场并未迎来“开门红”，相反，A股连挫、尤其周期股杀跌，很多投资者怀疑此轮上涨可能已经结束。第二周，国际、国内股市连连上涨，金融强劲反弹、周期股再走强。主要是伯南克的证词扭转了市场对QE收紧的预期、引起美股暴涨，也导致对市场利率最敏感、财务杠杆最高的金融地产卷土重来。

　　市场的魅力在于波动，未来的方向何在?

　　总体上，我们看好2013年股票市场，因为经济触底回升、流动性宽松，新一届政府带来政策红利(和大概率的投资加速)。

　　首先，经济触底回升趋势确立，这从GDP增速、发电量增速等获得验证。并且，在货币宽松的条件下，经济复苏的可持续性也比较确定。不确定的是强复苏还是弱复苏，这将影响不同行业的上涨幅度，并会对通胀产生影响。

　　其次，流动性宽松的大方向不会变。一、全球主要经济体中实施数量宽松的国家在增加。二、虽然美联储中认同退出QE的委员明显增加，但短期退出QE的概率并不大。三、通胀上半年起来的概率非常小，最早可能是下半年，故利率变化最早要等到下半年，因此国内银行间利率水平会维持在低位。

　　第三、新一届政府带来政策红利。新一届政府的新方针、国策、行业政策都会对相关行业带来基本面的利好和概念炒作想象空间。这点，A股投资者都是深有体会的。

　　总之，经济触底回升趋势确立给牛市提供了土壤，流动性宽松提供了必要的水，政策红利又给了充足的阳光，三个有利条件同存，股市会像棵小树、焉有不成长(涨)之理?

　　简言之，我们相信股票市场中期看涨趋势未变。经济不同阶段，最受益的行业有所不同。

　　经济复苏，原来的坏账预期消失或调低，银行明显受益。2013年的高信贷数据，都支持银行股估值修复。银行板块的不足是增速较低，行业增速可能仅有个位数。

　　券商板块总体是与大盘走势正相关的，经纪业务与成交量成正比，自营业务的表现与大盘涨跌幅度息息相关。再考虑券商业务可用一定杠杆，券商股以前是、现在依然将是牛市涨幅最大的板块之一。

　　环保板块很可能是十二五中最受政策支持的板块。美丽中国和“五位一体”( 经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设)都是十八大报告的“新提法”。如同胡锦涛同志提出的“要努力建设美丽中国，实现中华民族永续发展，着力推进绿色发展、循环发展、低碳发展”。中国未来的成长，是着眼在环保基础上的。因此，无论是概念炒作还是实际业绩增长，环保股都是很好的标的。

　　仅考虑基本面，房地产板块应该是眼下最看好的板块之一。在调控了2年之后，刚性需求释放，导致房地产销售增速大增。而地产龙头企业2012年的销售额已很大程度确保了2013年业绩的高增速。地产股，估值便宜，增速不低。但是，国家要调控房价，故地产政策时不时会出台，会导致板块走势不断振荡。我们看好地产板块的同时，建议要适当高抛低吸。

　　投资增速的回升，钢铁、有色、煤炭、建材等周期性板块肯定受益，但是必须结合具体行业的产能过剩情况来投资。相对而言，煤炭、尤其是焦煤，产能供需基本平衡，水泥虽然总体产能过剩，但是库存不多，所以出现一段时间持续上涨的可能性较大。钢铁产能过剩相对比较严重，但是有国家支持产业整合政策新近出台，且钢铁股PB较低，故可能会有类似银行股的估值修复行情。有色板块不确定性最高，因为既有产能过剩、库存过高问题(铝、锌、稀土等)，又有美元升值导致大宗商品跌价的风险，建议谨慎选择个股。

　　考虑到城镇化、医改范围扩大、人口老龄化等因素，医药板块可能是未来数年的成长最具可持续性的板块。如果通过研究分析挑选出估值合理且成长性高的医药股，那就是很安全的投资标的，进可攻，退可守，可长期持有。

　　有些行业，比如旅游、媒体等行业，十二五中也会受益，但是中短期内利好程度不大，目前主要依靠公司自己的经营拓展。未来增速有进一步提高的可能，值得关注。(全景网特约/诺德基金)