2013年3月，广义货币(M2)同比增长15.7%；狭义货币(M1)同比增长11.9%。人民币贷款余额同比增长14.9%；3月新增人民币贷款1.06万亿元。人民币存款同比增长15.6%，当月人民币存款增加4.22万亿元，同比多增1.27万亿元。3月社会融资规模当月为2.54万亿元，比上年同期多增6739亿元。当月净回笼现金4589亿元。 
　　3月新增存款4.2万亿，企业新增存款为2.4万亿，均创出历史新高。存款的大幅上升原因：第一，银行季末揽存的影响；第二，表外资金在收紧的监管中回到表内；第三，企业存款的高企有季节性的原因，历史上3月份企业新增存款一般较高；第四，我们猜测企业在资产回报率下降的背景下缺乏好的投资机会，有待进一步观察。尽管央行3月净回笼现金，但并未阻止M1增速的上升。 
　　出于对风险的担忧，影子银行的监管不断收紧。2012年底的中央经济工作会和今年政府工作报告皆强调，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。我们预计，随着影子银行监管的不断收紧，这种高的社会融资总量难以持续。 
　　展望未来，预计宏观流动性将不断被收紧。我们认为，2013年货币政策边际上趋紧，预计宏观流动性处在收紧过程中，全年看新增信贷和社会融资总量环比会有所增加。中央银行似乎希望形成这样的宏观状态：重点点刹政府的融资平台，其他业务则让银行根据自身的流动性和资本的约束以及其风险定价能力自行去决定信用的投放，如此下去经济可能呈现“弱复苏动能+宽资金”的状态。这种状态能持续多久，完全取决于宏观决策者对于经济重新下行的容忍程度。 (全景网特约/国海富兰克林)