股票市场：

一、市场表现

    走势上，在之前股指连续5个交易日超卖，以及两会日期确定给市场较多乐观预期的影响下，本周(2.25-3.1,下同)股指如期总体企稳反弹，前三个交易日低位震荡，周四在银行、地产的轮番带动下大幅反弹并普涨，周五中股指回落并回稳。创业板热度不减，本周再度大涨并创新高。成交方面，沪指前三个交易受连续下跌影响交投低迷，周四周五在反弹预期带动下再度恢复到1000亿以上。全周沪指涨1.96%，深成指涨3.05%，创业板指数大涨5.5%。

二、消息面

    国外：1、伯南克参院证词表示有必要维持超级宽松的货币政策，之前有消息称QE或将收敛；2、意大利参议院选举结果显示贝卢斯科尼联盟的强势。

    国内：1、证监会表示IPO尚无时间表；2、国务院机构改革方案通过；3、汇丰2月PMI初值50.4，低于预期，中采2月份PMI50.1；4、转融券业务2月28日试点；5、RQFII投资试点办法即将实施。

三、热点板块

    板块方面，45个天相二级子行业41家上涨，供水供气（环保概念类，且两会及近期频报水污染事件带动板块大涨）、证券（融券业务、资产证券化等创新业务利好政策不断）、生物制品、银行涨幅靠前，均在5个点以上，其余、建材、计算机软硬件均有不错表现，而万科业绩超预期亦带动地产股周三、周四大涨。食品（白酒继续下调拖累板块）、保险、酒店旅游及商业下跌，资源类周期股微涨，表现较差。

    概念方面，题材股热点层出不穷。两会热点的脱硫脱销等环保板块以及北斗航天等军工股持续大涨，而同为两会热点的光伏新能源、文化传媒也可圈可点，稀土、高铁等均有不错表现。

四、总体想法

    汇丰PMI初值及中采PMI值本周先后公布，均低于预期，经济复苏力度恐低于市场预期。接下来，一个是两会，市场维稳情绪再度抬头，但会后近期热炒的概念板块如环保、文化传媒等的下行风险值得警惕，尤其是在创业板屡创新高回调随时发生的情况下，另外，1-2月份宏观数据将会在接下来1到2周的陆续公布，我们将密切关注。

    股指自2444点以来的调整力度及时间均线不够，预计本周的反弹应是短期行为，后期的回调风险仍然存在。

债券市场：

    本周一银行补缴存款准备金，周二国库定存到期，央行进行了50亿元的正回购操作，导致银行间市场各个期限利率大幅跳升。隔夜利率从2.41%上涨到周五的4.14%；7天品种从3.3%上涨到4.4%附近；14天和1个月品种下半周陆续有出，价格涨幅在110-150BP，周三有逆回购询量，但周四央行逆回购最终未发。市场认为春节后资金陆续回流银行，对资金面起到缓和，因此逆回购未实现。本周净回笼50亿元，为春节以来连续第二周资金净回笼，两周累计净回笼9150亿元。预计下个月初资金面会有好转，但整月来看不会太宽松，季末会有所冲高。 

    本周由于资金面收紧以及宽松预期被扭转，短端品种受到较大影响，买盘稀缺，周五买盘有所增加。利率债收益先上后趋于平稳。央票交投清淡，10年国债重新回到3.58%附近；短金债收益略有所上行，金融债中长端受到今日发布的官方PMI50.1，低于预期的影响，收益略有小幅回落。信用债方面，快到期短融跳升了50-70BP，长端变化不大，略微上涨，买盘集中在银行和基金。中票成交较为活跃，3-5年品种以银行买盘为主；企业债收益略有上行，买盘以券商较多，成交活跃。目前来看，城投债还是较受欢迎。3月利率债和信用债供给增加，会抵消资金面回暖对收益率的影响，银行刚性配置需求弱化。通胀上升和经济复苏会使得长端有上行压力，但幅度不会太大。 （全景网特约/富国基金）