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富国基金:第一阶段调整或近尾声 市场有望横盘休整来源： | 发布时间：2013年02月25日 09:32 | 作者：
股票市场：
一、市场表现 走势上，一方面，在节后诸多利好数据公布后带动的乐观情绪下，市场做空机会逐渐成熟，另一方面，国内地产调控之声渐强叠加美国紧缩预期抬头，两者共同导致股指单边大幅下跌。前期涨幅较大的金融、资源类权重股领跌，而医药、环保等政策或者成长相对明确的板块相对较好。成交方面，沪指前三个交易日维持在千亿左右的水平，周四在获利盘恐慌抛售下有所放大，周五则下跌到800多亿的水平。上周全周沪指跌4.86%，深成指跌6.25%，创业板指数涨2.56%。 二、消息面 国外：1、联储纪要：多名理事称应准备好调整QE规模；2、2月份欧元区PMI进一步下跌至47.3，比预期差。 国内：1、楼市调控“国5条”出台，扩大房产税改革试点范围；2、央行周二重启正回购，金额300亿；3、1月社融总量超去年同期2.5倍，新增信贷1.02万亿，同增近50%，M1、M2分别同增15.3%，15.9%。 三、热点板块 板块方面，45个天相二级子行业11家上涨，供水供气（股指弱势下环保类有一定避险作用，且上周有利好政策出台）、铁路运输（运价提升预期所致）、医药（避险作用且有利好政策出台）、食品（白酒股下半周相对强势）涨幅居前，而前期涨幅较大的金融、资源类、建材、汽车大幅下跌，跌幅均在6个点以上。 概念方面，环保类板块继续保持活跃，总体上涨，传媒股亦有不错表现，军工股小幅回调，而贵金属、高铁等大幅下跌，遭受重创。 四、总体想法 春节以后放出大量利好数据，利好兑现，而市场情绪也普遍乐观起来，市场做空力量趁机抬头，目前上升趋势线已经明显跌破，调整之势明显。随着股指的快速下跌，技术指标连续两个交易日超卖，预计第一阶段的调整已近尾声，接下来有望横盘甚至小幅反弹休整。 从券商普遍乐观的报告来看，低位买入的思想仍占主流，因此，接下来更大的概率是仍有下调空间。就像当初市场以为行将调整之时，股指继续强行向上一样，当市场觉得调整幅度不大而逢低买入，股指也许并不买账，直至谨慎心态再度弥漫为止。 债券市场： 上周银行间资金面非常宽松，短期价格逐步上升。隔夜利率从1.85%上涨到2.20%；7天品种从2.8%上涨到3.1%附近，14天跨月品种在3%附近，1个月维持在3.3%附近，3个月在3.6%左右，跨月和跨季品种需求较多。央行周二进行了300亿元28天正回购操作，利率2.75%，除了银行节日备付金回流因素外，1月份外汇占款攀高也是此举因素,央行对流动性态度的转变引起市场高度关注。周四，央行公开市场分别进行100亿的28天正回购和91天正回购，发行利率分别维稳于2.75%和3.05%。最终上周共计发行500亿元正回购，公开市场单周实现资金净回笼9100亿元，创历史新高。但巨量资金回笼对资金面冲击有限，资金利率整体表现平稳，2月通胀回升仍在春节效应影响之下，预计长期通胀风险较大，但未来两个季度内通货膨胀预计仍可控。 债市行情的展开很大程度在于流动性的支撑。上周债券市场交投较为活跃，收益率进一步下行。利率债方面，收益率先下后上，短升长降。央票交投清淡，3个月和半年品种从2.65%跳升至2.73%附近。10年国债至3.56%附近；各期限金融债收益略有所上行，涨幅在2-5bp。信用债方面，短融和城投债整体收益率下行明显，随后高评级短融抛售加大。3年以内中票受到关注较多；取消短融中票发行利率指导下限后，上周四发行的中石油中票已经显著向下突破估值，未来一二级利差仍将逐步收窄。权益市场大幅调整后，转债市场将更显投资价值。《公司债券发行管理暂行办法》征求意见阶段结束，若实施，则现行公司债券发行及监管体系将发生重大变革，未来公司债市场有望扩容，但场外对场内影响有限。（全景网特约/富国基金） 文档附件：
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