股票市场：

一、市场表现

    本周走势先抑后扬，一方面，宏观数据低于预期，另一方面，资金面担忧隐现，本周股指前三个交易日持续走低，其中，周二在IPO重启担忧的带动下沪指跌幅较大，盘中大幅震荡，创业板更是创出本轮行情以来最大跌幅，周三连续下跌后股指接近超卖，周四低位整固，成交跌至不足700亿，周五则冲高回落。交投方面，全周沪指日均成交846亿，大幅低于上周1200亿的日均成交。全周沪指跌1.73%，深成指跌2.01%，创业板指数跌1.25%。

二、消息面

    国外：1、美国2月非农就业人数大增23.6万，失业率降至四年低点；2、奥巴马警告或无法达成减赤协议，美国2月零售销售增1.1%，市场预期0.5%。

    国内：1、13年前两月工业增加值同增9.9%；2、2月CPI同增3.2%，PPI同增-1.6%，M1、M2分别同增9.5%，15.2%，2月新增信贷6200亿，社融总量1.07万亿；3、银监会发文规范银行理财业务及地方融资平台业务；4、周小川表示“高度警惕”通胀，控房价政策将继续使用并加大力度。

三、热点板块

    板块方面，45个天相二级子行业5家上涨，中药及医药流通、日用品、元器件（智慧城市大涨，而三星GalxyS4即将发布带动智能终端产业链相关大涨）、石化小幅收红。而农业、传媒、食品、计算机硬件则大幅回落，几乎都有4个点以上的跌幅。

    概念方面，智慧城市、受益短期油价回升的油服以及页岩气等表现较好，草甘膦相关先抑后扬，似有再起之势，环保相关小幅止跌企稳小幅上涨。多晶硅、高铁、稀土及军工相关跌幅较多。

四、总体想法

    量能目前已萎缩至较低位置，其中前四个交易日沪指日均成交800亿左右，而上周同期则为1200多亿，因此短期如继续下跌至股指超卖则或有反弹。

    从上周末出台的宏观数据来看，1-2月份工业增加值低于预期，信贷低于预期伴随货币供应量增速下滑，而CPI则超预期，进一步验证之前市场预期偏乐观的判断。此外，周小川对于通胀的表态正式宣告偏松货币政策的结束，对于市场的估值产生压力。因此，后面若无宏观数据向好或者出台利好政策的话，恐怕未来大趋势或仍以调整为主。
  

债券市场：

    本周银行间市场资金极其宽松，对民生转债的恐慌有了预见性的准备以及申购资金的减少，使得周四周五资金面并没有预期紧张。隔夜品种从2.2%跌至2.0%附近，7天周五跳升30个点其余价格维持在3.0%-3.10%之间。14天21天1个月资金需求比较旺盛，后半周融出逐步减少。央行周二开展260亿元28天正回购操作，周四正回购回笼180亿元流动性，中标利率为2.75%。这样，本周央行公开市场操作实现净回笼440亿元，这是央行连续第四周通过公开市场净回笼资金，累计净回笼9640亿元。但央行货币政策基调的微弱转变，以及季末考核因素的压力，预计下半月资金价格会有所上扬。

    本周虽然资金面较为宽松，但一级市场认购需求有所减弱，二级市场投资者略显谨慎，担心后续流动性收紧。受到通胀年内走高的影响，长债配置需求不强。利率债方面，中短端的央票和金融债成交较为活跃，利率略有上涨；长债买盘较少，10年国债上升到3.59%附近， 10年非国开债在4.25%附近。信用债方面，短融有所波动，周五收益略有下行，月内到期短融较受欢迎。买盘时而出现，时而退却，集中在银行和基金。中票成交稀少，抛盘较重，收益上行。企业债中，周一周二铁道债买盘较为火爆，国务院出批复的周三之后买盘减少。地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见短期对城投债影响不会很大，会加剧内部层级的分化。