A股市场：

一、市场表现

    本周(1.14-1.18,下同）股指总体宽幅震荡，周一跌破上升趋势，周二又大涨，而周三至周五在期指换月的影响下股指继续大落大起，总体来看，高位宽幅震荡使市场情绪较为迷茫。而创业板强势依旧，本周迭创新高。交投方面非常活跃，沪指日均成交超1250亿。全周沪指涨3.3%，深成指涨4.6%，而创业板指数逆势大涨7.63%。

二、消息面

    1、四大行2013年新增贷款近3万亿；2、2013年铁路固定资产投资6500亿；3、银监会锁定三大监管重点，要求加强房贷压力测试；4、银监会副主席称银行业高盈利现象不可持续。

三、热点板块

    板块方面，板块轮动继续，本周45个天相二级子行业全部上涨。医药（补涨及大病医保再度推进）、供水供气（多数环保类个股因PM2.5概念遭到炒作）、化工、家电等表现较好，其余权重板块如证券、机械（涉PM2.5、军工、及页岩气等个股涨幅较多）、电力等跑赢沪深300指数，而银行、地产虽取得正收益，却跑输大盘。食品受一线白酒取消限价影响涨幅较少。

    概念上，雾霾天气严重使得PM2.5概念连续大涨，短期炒作氛围浓厚，随着天气的转好，趋势不可维持，而军工板块周一至周三的表现同样亮丽，然周四随着钓鱼岛局势略有缓和，板块大幅下跌，短期如周边局势未有明显缓和之势的话，军工都将以调整为主。草甘膦、农机及触摸屏等概念均有可圈可点之处。

四、总体想法

    总体来看，随着创业板的迭创新高，三大股指中的沪指和创业板指数均出现缺口，连续大涨之后总让人有不踏实的感觉，近几日股指虽宽幅震荡，但缺口仍未回补，压力仍存。不过在经济复苏的强烈预期下，逢低买入盘不乏，股指也因此屡屡走先抑后扬之势，因此预计股指回调幅度不大，后期震荡调整行情中完成缺口回补的概率较大。

债券市场：

    本周银行间资金面依然宽松，资金价格维持低位。隔夜利率进一步回落至2%附近；7天品种一直在2.75%-2.8%附近徘徊，14天品种尾随着7天落在2.75%-2.85%缓慢增长。21天跨月，1个月跨春节需求相对比较旺盛。跨春节品种在3.8-4.2附近，陆续上涨中，预计随着下周资金面受到财政存款上缴压力，价格会进一步提高。周二和周四央行分别进行了100亿14天逆回购操作，共计200亿。当周有900亿逆回购到期，加上国库现金定存到期，最终实现连续3周净回笼、资金规模为1200亿元。

    本周债券市场交投较为活跃。利率债方面，央票卖盘较少买压较重，半年利率下行至2.68%附近。国债金融债买盘强势，各个期限收益率均有所下行，特别是受到逆回购常态化的传闻影响，周五买盘踊跃。10年国债从3.60%略下滑至3.58%附近；1年内国开下行较多，3、5年国开债下行2-5Bp。信用债方面，短融整体买盘减少，节前到期、跨节短端和次新买盘较多，收益率略有下滑，买盘主要为银行和基金，基金卖盘较多。中票交投同样周五活跃，收益率先下后上，买盘主要集中在3-5年品种；企业债市场收益率也有所下行，基金和券商买盘踊跃，依然是7年交投活跃。

    银监会表示切实防范和化解金融风险，金融监管开始收紧，要对表外融资业务构建审慎的原则，即表外业务监管要逐步向银行传统表内信贷业务靠拢，挤压套利的空间。尽管目前绝对收益较低，配置压力大，但鉴于此前4只中小企业集合票据的违约事件以及临近的11超日债违约概率大增，控制好对中低等级信用债的投资把握更显得重要。（全景网特约/富国基金）