A股市场：

一、市场表现
    本周(1.7-1.11,下同)股指大部分时间高位窄幅震荡，但周二至周四盘中出现放量杀跌走势，后失地虽均有部分收复，但市场心态已现疲弱，权重周期股表现萎靡的情况下股指难有表现，周五股指在运行至本轮上升通道附近时终于选择向下，至此，2012年12月初以来的快速拉升行情可能已宣告结束，股指或进入调整通道。交投方面活跃度不减，沪指日均成交维持在千亿以上。全周沪指跌1.49%，深成指微跌0.86%，其中创业板指数逆势大涨3.72%。

二、消息面
    国外：1、欧元区经济信心指数12月再度回升，但失业率再创新高。欧英央行维持低利率不变；2、美11月消费信贷继续增加，当月初请失业金人数上升。
    国内：1、四部委联合发文规范地方融资；2、巴塞尔新规放松流动性标准要求；3、12月出口增速14.1%，进口增长6%，高于预期；4、12月M1、M2增速分别为6.5%、13.8%。

三、热点板块
    本周45个天相二级行业中21家上涨，市场风格转换非常明显，前期强势周期股银行、保险、券商及地产等进一步弱势，本周多以下跌为主，而业绩增长预期稳定的二线消费成长板块表现更好，通信（4G预期、电信增值行业利好以及部分北斗概念通信股表现不错）、医药（药品降价幅度好于市场预期）、软件（上调2012年报业绩预增）、电气设备（智能电网建设有较大进展）、食品（二线白酒股带动）等均表现不错。
    概念方面，以卫星导航为首的军工、部分新能源概念表现不错，业绩增长稳定的移动终端相关股票表现更为出色，而农机、稀土等调整为主。草甘膦近几日取得不错涨幅，草甘膦今年价格高企，市场预期其利润或存在超预期之处，但短期涨幅较快，股指调整大环境下机会或需等待。

四、总体想法
    总体来看，股指或将进入调整模式，短期来看，回补12月31日之缺口的概率较大。
    一方面，连续大涨后确实让投资者不太放心，回补以后的行情似乎才能让人更加踏实；另一方面，最近蔬菜、猪肉价格连续上涨，通胀可能超预期，进而弱化市场对经济复苏的预期。这两方面或使得大盘调整维持一段时间。

债券市场：

    节后本周银行间资金面异常宽松，隔夜利率从2.5%附近跌落至2.1%左右；7天品种从4%跌到3%以下，14天品种也是尾随着7天品种跌至2.8%附近，部分银行本周已经出现停止吸收存款局面。2个月资金由于跨春节，价格还比较稳定，在4.15%至4.5%之间波动。周二央行进行了200亿7天的逆回购操作，中标利率3.35%；以及180亿28天逆回购操作，中标利率3.60%。周四央行逆回购550亿：7天期150亿，14天期400亿，中标利率分别持平于3.35%和3.45%。本周公开市场净回笼2200亿：到期回笼3130亿，周二、四逆回购共计投放930亿，资金回笼力度较大。

    受到资金面宽裕的影响和配置需求，本周债券市场利率和信用产品收益率均出现不同的程度的较大下行，成交活跃。利率债方面，央票成交平稳，半年利率在2.72-2.75%附近。国债金融债前半周买盘强势，各个期限收益率均有所下行，后半周中长期国债卖盘涌现。10年国债略有上浮成交在3.60%附近；1、3、5年国开债下行3-5Bp,10年国开债保持在4.45%左右的收益率。信用债方面，短融基本出现买盘横扫的局面，短端收益率下跌非常迅速，中高评级的收益率下降较多大概在20-30Bp,次新的相对回落略低，买盘主要为银行、部分券商基金，基金卖盘较多。中票交投同样活跃，收益率直线下行，买盘主要集中在3-5年中高评级；企业债市场收益率也有所下行，7年AA品种依然比较火爆,城投债成交活跃。12月份CPI同比增长2.5%，略高于预期。出口大幅反弹以及通胀或加速回升对短期或对债券收益率上行有所带动，但幅度不大。我们考虑以配置以短期品种和高票息品种为主。四部委463号文和发改办财金3451号文将导致融资平台从影子银行体系融资受限，但债券融资扩张相当于置换从影子银行体系的融资需求，我们预计2013年企业债券融资规模将继续快速扩张。（全景网特约/富国基金)