周一，沪深两市窄幅收跌，前期的强势板块像食品、农业板块则大幅下挫。周二，沪深两市延续此前的震荡下跌态势，截至收盘，上证综指跌破2000点整数关口，最终以1991点报收。两市成交量不断萎缩，市场参与度不断的降低，2000点附近持续的拉锯已经显示出市场对A股中长期的担心。

    后市又该如何演绎？我们认为，从经济基本面来看，当前诸多经济数据均显现出强势回暖的现象，但由于政策难有较大的推动力，所以导致短期A股仍以震荡调整为主。

    具体分析来看，估值方面，当前对A股十分有利的一线蓝筹股的估值水平已经处于历史底部区域，并与国际接轨甚至更低；经济方面，10月份，PMI出现新订单回升、工业品价格在4月份以来首次出现回升；同时，继10月PPI—CPI裂口缩小之后，11月经济景气领先指标也开始回暖，如汇丰制造PMI预览值13个月来首返枯荣线上方。

    上述分析中，无论是从估值还是宏观经济数据上来看，当前A股存在的积极因素已经显现.。但是为何A股并未启动新一轮的上涨行情？究其原因，主要体现了市场对A股中长期的担心，以及后市能否有较大的政策推动。而政策推动力的强否，则需等待12月中央经济会议的召开，了解新一届政府对中国经济发展的方向和思路。

    因此，站在当前时点，唯有把握确定性机会。短期来看，可围绕估值与经济增长主题，挖掘低估值的一线蓝筹股、以及业绩具有持续增长力的行业。（全景网特约/申万菱信基金）