全景网10月30日讯 10月上旬，在维稳政策的推动下，A股小幅回升。而从上周开始，A股震荡下跌，中小板、创业板跌幅相对较高。申万菱信基金认为，前期股指小幅回升主要受维稳政策发酵、全球货币宽松等大背景的影响，而近期股指的下跌则体现了市场在逐渐消除维稳预期。

    随着十八大的临近，预计在召开前的几个交易日大盘仍以震荡调整为主。但是，由于逐渐改善的经济数据，当前A股并没有给与充分反映。因此，整体来看，申万菱信基金判断A股四季度走势，仍然持谨慎偏乐观的态度。

    对四季度谨慎偏乐观的原因，主要源于10月以来经济数据出现好转，比如：PMI出现新订单回升而产成品回落的组合，显示企业在被动去库存；工业品价格在4月份以来首次出现回升；房地产市场在8月份出现明显的在全国范围内的景气度回升。

    从相关数据上来看，申万菱信基金表示，上述这些迹象是4月份以来的首次好转，且非季节性因素驱使。一般而言，季节性因素可能反应两个特征：首先，如果是季节性因素，那么按照惯例10月份应该是淡季，但这一现象并没有发生。其次，季节性因素往往回升偏弱，但此次无论是上游还是下游产业链普遍出现回升，如钢铁、水泥、基建等。所以，这些现象不容忽视。

    总体来看，当前经济见底企稳的迹象越来越明显，但股市与经济背离。申万菱信基金认为，随着政府审批的投资项目陆续进入施工期，将有利于带动工业增加值的回升，再加上多个地方政府再次出台当地经济刺激计划。由此可见，未来政策累积的刺激效果将逐步显现，经济企稳的势头将得到进一步巩固。

    具体的投资机会上，申万菱信基金认为，看好低估值、稳增长、以及景气度改善的行业。具体如下：非银金融、水泥建筑、食品饮料、煤炭、机械等。（全景网/基金频道）