本周一，A股探底回升；周二，A股震荡盘整，上证指数微跌0.19%，深证成指下跌0.32%。市场走势较为模糊，结合多方面综合分析，申万菱信基金认为，当前不确定因素较多，再加上经济两大先行指标——8月份企业用电量和9月份汇丰PMI依然偏冷，表明经济景气依然低位徘徊。在此情况下，A股短期难现趋势性行情，但四季度或有一波阶段性机会，无论是GDP、还是企业利润，四季度或有一定的回升。

    做出上述判断的原因，主要有三点：首先，从政策预期来看，今年以来备受关注的十八大，将在四季度召开，预计届时政策扶持力度将逐步显现；其次，从估值方面来看，当前沪深300指数PE约为10倍，处于历史新低，向上波动的概率较大，投资机会将较为明确；第三，从资金面来看，受益于大型项目投资的拉动和房地产类贷款的回升，8月新增信贷超出市场预期，8月增加7039亿元，同比多增1555亿元，说明当前银行并不缺资金。而随着基建等项目的加快审批，银行放贷也会持续受到刺激，这将对四季度的经济增速起到一定的提升作用。

    鉴于上述判断，后市的投资策略上，申万菱信基金认为，在行业板块轮动频繁，周期、消费、成长等板块此起彼落的复杂局面中，必须坚定不移的战略性投资经济转型受益的产业；同时，关注经济增长动力结构变化带来的投资机会，特别是技术进步带来了劳动生产率的提高，在短期还看不到革命性技术创新的情况下，推动应用层面的技术进步将是政策的务实选择，这一块主要来自于装备制造业、物联网、TMT等领域。此外，对经济较为敏感的早周期行业，其风险已经得到释放，后市值得关注。（全景网/基金频道）