全景网9月14日讯 上周五大盘的强势上涨似打了一阵“强心剂”，但反弹行情仍在一波三折地进行，市场心态仍稍显谨慎。在机构看来，市场短期出现的反弹，更多是基于预期而不是基于经济和企业盈利趋势性的变化，成为趋势性的行情的可能性偏小。基金也表示当前“是反弹不是反转”，在经济基本面看不到根本性变化之前，市场不会就此反转。

CPI重回“2时代”符合市场预期

    上周末公布的8月份CPI重新回到了2以上，而同时，8月PPI则同比降3.5%创了34个月新低。在多数基金看来，这在市场预期内。

    上投摩根基金分析，此前市场对于CPI重新回升到2以上，预期已经较为充分。该基金还指出，前期素菜类价格上升对CPI的影响已经显示的较为充分。未来一段时间，国内的通胀数据预计会持续震荡回升，但幅度相对有限。而股票市场方面，中国后期的经济数据能否明确企稳更为关键，同时欧美货币政策将会很大程度上影响A股的反弹高度。

    海富通基金还表示，通胀的上升将持续缩小政策空间，并增加管理层放松政策的谨慎性。同时，随之而来，央行对于降息、以及下调存款准备金率也可能更加谨慎。考虑到宏观环境的影响，随内外需增速放缓、成本上升、去库存进展缓慢等因素施压，上市公司三季度整体业绩恐难好转。

    农银汇理指出，公布的宏观数据显示地产新开工有触底的可能性，未来还是要看中上游产品价格，如果价格企稳并且后续地产新开工数据未创新低，那么市场将逐步形成经济阶段性见底的预期，这个过程还需要继续等待验证。如果要出现持续1个月左右的行情，那么前提是周期股持续领涨1周时间，满足这个条件后，中报业绩超预期的成长股，会有阶段性的机会，建议自下而上选择成长确定的个股和细分行业。

政策维稳预期催生超跌反弹

    受益于发改委批复的过万亿轨道交通项目的利好，近期A股出现反弹行情，市场的情绪有所缓解。而从本周起起落落的走势看，各方的疑问随之而来：反弹的行情是否能延续？总体来看，大多数基金认为此次反弹本质上是维稳政策刺激下的超跌反弹行情，持续性有待观察是否有进一步的配套政策，以及经济企稳的预期。

    申万菱信基金认为，周末公布的宏观经济数据虽然不太理想，但前期市场对此已经基本消化。展望后市，反弹将围绕政策放松力度展开，短期将以震荡上升态势为主。一旦持续反弹，其脉络或将按照先周期股、再到成长股、最后到消费股的路径前进。

    “短期反弹，未来或仍以震荡为主。”交银施罗德基金指出，发改委密集通过轨道交通及其他基建项目，再一次显示出政府稳增长信心；同时，企业中期报告披露完毕之后，市场对经济、政策和政治不确定的担忧渐渐稳定。从以上两点来看，近期市场或将出现反弹行情。但是，未来由于经济基本面仍然难以得到实质性的改善，股市大概率仍将在低位震荡为主。

    海外市场方面，美联储正式宣布推出QE3，引发市场热议。长盛基金表示，此时的宏观环境与QE1推出的时点更接近，经济和通胀处于低位，市场环境与当时也较为接近。对国内经济而言，输入型通胀将导致出清的时点延后，未来1-2个季在数据上呈现滞涨状态。对A股而言，短期内风险偏好上升对周期品有一定的刺激作用，可适度参与。但需警惕国内经济复苏低于预期的风险。中期滞涨风险会拖累上市公司盈利，因此建议首先规避成本上升的行业，看好轻资产、需求端收益价格上涨的消费和成长股。

    国泰基金稍显谨慎，该基金认为，QE3推出对于美股市场来说是重大利好，会带动一波上涨，大宗商品、黄金、白银、有色金属等会有一波利好行情。但是本轮上涨的幅度很可能不会超过QE2，原因在于市场对QE3的预期已经存在一段时间。而对国内A股市场的影响不确定，原因在于QE3刺激美国市场需求，理论上会带动我国出口增长，但实际中拉动效果有多强是一个未知数；另外，大宗商品上涨，将加大我国输入性通胀的压力。（全景网/基金频道 李泽玲）