回顾8月全球股市，上旬在美欧量化宽松预期下，股市空单回补，资金转换至评价较低的景气循环类股；下旬市场在重大决策出炉前部分获利了结，回吐涨幅。除港、陆、与日本股市外，主要股市呈现小涨，全球股市成交量明显萎缩。 

    8月全球债市，整体来看，上旬市场资金预期欧美央行大举救市之下，资金自美国与德国公债市场流出。8月下旬，美国10年期国债收益率在遇年线压力与市场重燃政策疑虑下而拉回整理。 

    美联储主席伯南克于8月31日的Jackson Hole全球央行年会发表演说，虽然演说中不改近期一贯的论调，但指出：(1)若经济情势允许，不应排除推出进一步非常传统措施的可能性；(2)高失业率是一个极其令人担忧的问题。此番演说暗示FED于9月13日推出另一轮宽松政策的概率升高。 

    欧债方面，9月重点关注欧洲稳定机制ESM裁决，以及欧洲央行共同救助计划。有券商估计德国宪法法庭内有逾4成的内部意见倾向对ESM发出禁止令。如发放禁止令，如同德国宪法视欧盟峰会后发展违反国家利益，梅克尔将被迫重新寻求德国内部共识，延误欧盟时程。目前市场不预期禁止令颁布。欧央救援行计划，如9月6日无明确细节，市场恐获利了结，然而预期心理持续与流动性无虞下，回调幅度有限。 

    综合来看，宽松政策延续，将增加市场对收益型资产的需求。9月欧美料将有重大政策推出，政策出炉前建议核心布局先以中度风险资产为主。这样，一方面受美国公债殖利率攀升的影响较小，另一方面可兼顾收益，并适度参与股市未来可能的涨势。（全景网特约/上投摩根基金）