| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2012年07月27日 14:50 |
作者： |
李泽玲 |
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全景网7月27日讯 7月以来，在经济超预期下滑、政策红利边际效应递减背景下，沪指持续下探甚至跌破年初低点2132点，A股是最后一跌还是下跌中继，成为各方热议的焦点。基金对此表示，股市吸引力相比在逐渐改善，A股市场的投资价值将进一步凸显。短周期经济触底温和回升，市场环境有望向好。在行业选择上双管齐下，主要遵循以下线索：在弱复苏和长期增速下台阶过程中穿越周期的成长行业。
日前披露的7月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值达到49.5，创下5个月以来最高。星石投资总裁、首席策略师杨玲认为，该数据表明经济有了较为显著的环比改善，但是否意味着经济复苏的大趋势已经开始，还需要进一步观察。从今年2月份和4月份的数据看，都曾经出现过较好的环比改善，但并没有出现趋势性反转。PMI环比改善确实意味着政策上突然加力的可能性不大，但政策谨慎宽松存在累加效应，如果保持谨慎宽松，经济的环比改善也会形成中期趋势，经济则可能在三季度见底，四季度回升。
对于近期市场低迷的表现，申万菱信认为，引发A股回调的因素除了经济回落外，还有IPO、再融资、新三板等各类品种的扩容压力。如果没有新的刺激政策出台，股指反弹的空间有限，市场难有较为强烈的利好预期，预计三季度经济数据可能是年内低点。而新华基金认为，近期，市场面临的最大压力仍来自于投资者对经济的不利预期。在经济未出现显著改善或有效措施的情况下，短期市场仍缺乏持续性上涨的动力，股指将继续呈现震荡筑底格局，或存在结构性投资机会。
在兴业全球董承非看来，就A股市场下半年的行情发展，既面临有利的因素，也面临一定的压力。“当前宏观经济还是处于下行通道，对于后市投资还将保持一定谨慎的态度，尤其是高估值的小股票。”整体来说，今年还是需要“自下而上”的跟踪个股，选择有成长性并且估值合理的个股在适当位置积极介入。
“在经济前景不明朗的背景下，消费类板块依然是配置的首选，”大摩华鑫指出，但是如果业绩无法实现超预期增长，短期面临的估值压力也需要谨慎。在货币政策转向的大背景下，房市成交量向好的趋势应该不会改变，但是政策预期的波动会导致地产板块的估值波动较大。随着7月份中报业绩快报的陆续披露，中报风险将在7月份基本释放，8月份可适度增加周期板块的配置，考虑到去年三、四季度较低的业绩基数，三季度公司业绩可能出现同比改善，将成为支撑股价上涨的重要驱动力。
而海外市场方面，建信基金梁洪昀表示，欧元区仍未走上实际削减债务负担的道路，财政紧缩大概率将拖累欧洲经济进入衰退，而经济衰退将进一步加大部分欧洲国家的债务负担。因此，欧洲经济进一步实现企稳回升仍待观察。美国方面，中期财政悬崖问题悬而未决对美国中长期经济增长形成制约。“但西班牙的问题变得更加严重，投资者需要更加谨慎一些。”
操作层面上，上投摩根表示，由于资金过剩有追求收益压力，投资人在欧债问题走两步退一步下，产生信息疲劳，风险承受力目前尚属改善，高收益债与新兴市场债券基金已连续6周资金净流入。因此，在欧债余波未了的情况下，布局高收益债与新兴债为首选，市场逢回档可适度布局能见度较佳的美国、东协，可搭配高股息或内需投资题材。（全景网/基金频道 李泽玲）
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