| 来源： |
富国基金 |
发布时间： |
2012年07月16日 09:57 |
作者： |
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A股市场：
本周(7.9-7.13,下同)沪深两市表现总体有所分化，深市报涨，沪市继续收跌，两市成交量略有上升。45个天相二级行业中仅11个上涨，表现较好的板块依次是医药流通、农业、化学药、中药、食品；表现靠后的行业包括通信、化纤、医疗器械、银行等。此外，在经济结构转型的大背景下，转型行业的相关扶持政策持续出台，带来相关板块个股的阶段性表现，如LED照明、文化产业等。
海外市场上，巴西、韩国分别降息50个基点、25个基点，日本扩大金融资产购买规模5万亿元，货币放松全球趋势明显。国内的6月宏观数据发布，虽6月新增贷款9198亿元，但贷款结构显示实体需求并未明显恢复。M1同比增速4.7%，M2同比增速13.6%，均较5月有所回升，固定资产投资增速20.4%。2季度GDP7.6%，3年来首破8，同时央行连续第三周进行500亿7天逆回购，利率3.3%，较上周继续回落。
总体来看，在宏观数据未能让投资者看到明确好转的迹象之前，市场更加倾向业绩确定较好的板块个股。6月份CPI进一步回落至2.2%，而GDP增速持续回落，因此政策转向以实现稳增长的意图已经十分明显，我们预计后期政策上仍有放松的举措，而目前市场的惯性将因此被扭转。
债券市场：
本周央行继续通过正回购和逆回购调节资金投放量，银行间资金面总体平稳。
债券市场上，由于本周陆续公布的CPI、PPI等经济数据低于预期，工业增加值继续下滑，以10年期国债为代表的中长期利率类债券收益率继续小幅下行。信用类债券呈现窄幅震荡格局，但低等级类债券信用利差趋于扩大。同时由于回购利率持续在较高位置，短期限品种需求不旺，收益率有所上行。
实体经济仍在底部徘徊，在经济的筑底和降息周期内，信用债仍有较高的持有价值。（全景网特约/富国基金）
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