富国基金:CPI略低于市场预期 中长期经济有望趋稳 |
| 来源： |
富国基金 |
发布时间： |
2012年07月10日 08:56 |
作者： |
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事件：
国家统计局发布6月份宏观经济运行数据，居民消费价格(CPI)同比上涨2.2%，工业品出厂价格(PPI)同比降2.1%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.3%。
点评：
6月CPI同比增长2.2%，创下29个月新低，略低于市场预期；6月份食品项CPI同比涨3.8%，影响价格总水平上涨1.2个百分点；细分子项中，随着油价的下行，车用燃料及零配件环比下降4.2%，同比下降0.7%，7月11日发改委再次下调国内成品油价格已成定局，则该分项在7月份有进一步下降的可能。
其实20省市生猪肉价格从6月份开始已止跌回升，而去年7月猪肉价格基数较高，若目前趋势不变，预计今年7月份猪肉价格的同比负增长可能带动CPI或回落至2%以下。因此，存准率的下调的可能性已是很大，也不排除下半年继续降息的可能。
6月PPI同比为-2.1%, 显示工业企业景气度依然低迷。近期大宗商品价格的上行将在1-2个月的尺度内对中国的PPI进行传导，因此未来1个月生产资料价格或将转降为升。PPI的上行将导致真实融资利率下降，在短期内或将引发库存的调整，从而在短期内改变国内的供需环境，不过库存的变化并不能改变经济趋势。
从中长期来看，未来经济有望趋稳并小幅回升，但终端需求尤其是投资需求的回升力度较弱或会影响货币宽松的效果。此外，新增外汇占款下降、银行资本金及贷存比压力、直接融资比重提升也制约着货币宽松的程度；下半年较大的股票供给压力也对证券市场的资金状况形成不利影响，下半年大小非解禁规模接近上半年的两倍，而IPO与再融资压力预计也较难缓解。（全景网特约/富国基金）
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