在经历了上半年跌宕起伏的走势后，迈入7月，A股依旧延续6月以来下跌走势，上证综指更是失收2200点。下半年行情将如何演绎？投资机会又在何方？近日，基金公司陆续发布下半年投资策略报告，为投资者指点一二。

　　宏观经济：见底回升6月以来，央行在一个月不到时间内连续两次降息，引发市场对宏观经济的进一步担忧，继而引发A股市场近一个月持续下跌。

　　对于下半年宏观经济走势，交银施罗德基金认为，总体来说，海外经济的形势可能会略好于上半年，但由于欧元区改革没有切中欧元区的核心要害，风险事件对于国内市场的冲击仍然不容忽视；国内经济方面，中周期的潜在经济增长率下行和短期的政策刺激是两大关注的焦点。而分析上半年行业情况可以发现，房地产是各大类行业中惟一景气度上升的子行业，这主要源于房地产调控政策压制后价格下跌导致的刚性需求释放。交银施罗德预计，下半年房地产景气度依然会维持在较高水平，并向上游传导至工程机械、钢铁水泥、装饰等行业，预计对整个经济增长带动作用将会有所加强。

　　上投摩根基金也指出，随着房地产市场的回暖，经济硬着陆风险明显减弱，二、三季度见底的可能性较大。但另一方面，经济的一些中长期结构问题仍待解决，利润增速还在下行。

　　A股市场：维持震荡基于上述对宏观经济的判断，交银施罗德基金预计，下半年A股表现可能会优于上半年。目前来看，市场底部或许已经逐步显现，方向逐渐明确，但最大不确定性就是时间和力度。市场何时出现趋势性拐点，还需要继续观察政策出台时机以及结合各产业链相应的受益情况再作综合分析。

　　上投摩根基金则认为，从资金面角度看，目前情况下资金大规模入市还不成熟，因而压制市场的上行空间，预计下半年A股市场仍将维持区间震荡格局。

　　南方基金也认为，目前市场估值处于相对低位，在经济冷、政策热的组合下，市场呈现震荡向上走势。短期来看，A股走势仍将受国内外经济走势和政策放松力度的影响。考虑到希腊大选结果降低了希腊退出欧元区的可能性，减轻了全球投资者的担忧情绪，A股市场有望迎来一波小幅反弹；中期来看，欧债危机的解决之路依然漫长，国内经济见底企稳后还将保持较低增速水平，三季度需要等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，A股市场才能迎来较大幅度反弹。

　　投资机会：呈结构性尽管A股市场系统性机会难现，但上述基金公司均认为，下半年A股不乏结构性机会。不过，在具体机会上，却观点不一。南方基金认为，随着退市制度的推出，小盘股的投资风险开始逐渐显现，对于创业板和绩差股更是要尽量规避，看好沪深300为代表的蓝筹股。行业方面则看好金融、地产、品牌消费、先进制造等。

　　上投摩根基金则更看好中小盘成长股，一些契合中国经济转型的成长股有望不断得到验证而脱颖而出，这些公司主要集中在品牌消费、医药、TMT、节能环保、建筑服务等细分行业；同时销售持续良好的地产行业，估值还有继续回升的空间。而对于资源类股票，上投摩根基金则表示，由于大宗商品价格可能面临长期拐点，因而还需规避相关资源类股票。

　　交银施罗德基金也表示，将继续关注倾向于那些受益于政策放松、政策敏感性的行业；以及受益于地产景气度恢复的相关行业。具体来看，在经济潜在增长率下行的阶段中，一些库存调整充分的行业可能会在短期内获得一定机会。此外，符合经济转型方向、获得政府支持的新兴行业或也将成为优秀的标的。