| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年05月21日 08:34 |
作者： |
吴晓婧 |
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⊙本报记者 吴晓婧
任何时候的市场，都会有不同的看法出现，但不可否认的是，在外围环境不好、国内房产持续调控的背景下，经济的下滑是确定性的，货币政策的微调预调也正在进行中，对经济的信心成为决定市场走势的关键。
此前市场几乎一致预期经济在二季度见底是大概率事件，而近期出炉的经济数据明显低于此前市场预期，对于经济出现拐点的时间，市场分歧开始逐步显现。有意思的是，即使在同一家基金公司内部，对于二季度能否成为宏观经济拐点，分歧也十分明显。
沪上一家合资基金公司的指数型基金经理对记者表示，今年政策方面不会有大的放松，仅仅会以微调的方式进行，不会带来基本面的重大改变。从目前各个宏观数据来看，经济二季度见底的概率不大。“之前4万亿为市场注入的流动性需要一段时间来消化，不可能再推出类似的放松政策。至于存款准备金率是否再次下调，还是要看外汇占款情况以及实体经济对资金的需求情况，这些应该都属于政策的微调，不会带来基本面的重大改变。此外，通胀情况可能还会出现一些反复，从这个角度来说，货币政策也不可能出现大幅度的放松。”
上述基金经理认为，目前从各个宏观数据来看，尚未看到经济见底的信号：近期出现蔬菜价格上涨的情况，以CPI为代表的物价水平可能还会反弹；PMI虽然有所反弹，但实体经济对资金的需求不高；房地产开工水平依旧低迷，工程机械与水泥企业的盈利持续下滑。综上所述，经济在二季度见底的概率不大。
不过，同一家基金公司的一位掌管债券型基金的基金经理则认为，当前经济正处于筑底阶段，转机可能会出现在二季度末，下半年宏观经济走势将取决于政策的变化和海外经济的复苏状况。
此外，申万菱信基金的预期较为乐观，在其看来，二季度将是经济筑底的时期，经济或将逐步走出底部。
国泰金马稳健混合基金经理程洲则较为谨慎。他认为，从基本面看，市场表现往往取决于两大因素的共同作用，一是经济本身的运行态势，二是宏观经济政策取向。当前政策对冲经济下滑的力度不足，因此存准率下调不能解决经济下滑的态势，非金融企业去库存压力很大，企业盈利预计仍有下调空间。
程洲表示，对二季度市场仍持较为谨慎的态度。“因为经济本身存在周期性，而宏观调控无法熨平周期波动，因此两大因素会有阶段性对冲或相互叠加。当两因素对冲时，力量更强的因素往往主导市场。他指出，由于总需求不足导致经济向下，今年4月初政府层面强调要加强预调微调，而正是对政策放松的预期拉动了4月市场，但政策着力点尚不能解决总需求不足的问题。”
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