[观察]市场前景仍"暧昧不明" 基金投资谋定而后动 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2012年04月20日 16:15 |
作者： |
李泽玲 |
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全景网4月20日讯 大盘时涨时跌震荡不休，而随着经济数据的陆续披露，市场进入验证预期的阶段。上半年经济持续下滑早已成为业内共识，机构纠结的是政策走向。综合来看，部分基金认为，市场短期或将维持震荡格局，行情不明下布局指向“确定性”。二季度市场或面临“上下两难”的局面，行业配置上安全为上。
近期的市场“异动”频繁，上投摩根基金认为，从基本面来看，上周宏观经济数据密集发行，多数据未达预期，经济增速放缓再次得到确认，以此判断政策微调有望提前；虽然通胀压力犹存，但发改委16日发文表示温和物价上涨可承受，从一定程度缓解了市场对此的忧虑。在内外多因素施压下，如无重大实质利好政策出台，市场近期或重新震荡整理，投资者应注意短期获利回吐对市场的负面干扰。
大成基金也表示，监管层近期的表态则令投资者对制度改革有所憧憬，近一段时期内，市场仍将受政策博弈的预期影响。从已公布的宏观经济数据判断，中长期内市场难有明显的趋势性的行情。
总体来看，申万菱信指出，虽然对利率有望下调、资金面继续改善的预期较强，但仍认为短期走势不明朗。加之IPO制度改革举措中压低发行价将对新股发行给出合理溢价水平，而对于同时放大发行量的观点则存疑，此举或将冲击市场。
大成基金强调，目前的经济下行还不足以导致政策的全面转向，通胀风险是制约未来政策放松空间的重要因素。政策利好预期在上周行情走势中已经有所反映，目前资本市场整体的资金供求短期仍不乐观，两市继续向上的空间有限。
基金对于二季度市场的预期也各有纷纭，南方基金仍表示将紧盯政策利好信号和流动性，只有其进一步改善才能迎来第二波反弹。而从全年看来，市场基调已从下跌转向反弹，“未来反弹到2700~2800点一线可能性较大。”南方基金首席策略师杨德龙表示。
“疲弱的基本面和较低的估值叠加，使得A股市场面临上下两难的局面。” 大摩华鑫基金在日前发布的2012年二季度投资策略报告中则明确表示。在这种背景下，大摩华鑫基金重点配置确定性强的、有安全边际的行业和公司，同时，对于煤炭、房地产等估值较低但面临不确定性的行业，保持密切关注。
“政策面上看，今年经济政策稳中求进，货币政策预调微调；股市制度建设将释放中长期制度红利。”招商基金较乐观地分析，从流动性方面看，近期无风险利率水平回落，资金面趋于宽松，利率重置和金融反脱媒化引发存量资金再配置。从股市估值方面看，联邦模型显示市场风险收益比处于有利投资区间，行业估值水平大多低于历史均值水平。基于这种理解，对于二季度A股市场的看法相对积极。
华安基金对二季度市场也持较乐观的观点，该基金指出，二季度有望形成对“经济增速底部”进行证实或者明朗化预期，该过程将伴随投资者对市场右侧的进一步确信与确认。市场的机会大于风险，市场存在第二波上行的条件与可能。行业差异方面，消费、TMT的绝对估值和相对估值稍高，但与其盈利的确定性或高增长匹配，仍在合理范围；周期类大盘蓝筹的估值较低，在面临复苏反弹时具有更高弹性。（全景网/基金频道 李泽玲）
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