| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年04月16日 08:48 |
作者： |
周宏 |
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⊙本报记者 周宏
从认为政策转换余地不大，到逐步认为政策放松的可能性的扩大，基金的心态或许正在变化，而这样的时刻，在今年已经反复出现多次。或许真的在某一个时点，机构的语气会得以统一，并转而积极地影响市场的未来。
国泰基金：结构性看好蓝筹股
在上周末的举办的国泰基金一论坛上，国泰基金的投资总监黄焱发表观点认为，当前的政策和流动性环境会有利于蓝筹股的崛起。
“过去几年内，市场一直在关注中小市值个股。但其实，中小市值个股的整体趋势是高开低走，而且业绩低于预期的比例比较高。中小个股热、蓝筹股冷的情况应当会在今年内有所变化。”黄焱认为。
支持他的两个理由是：一是今年的监管环境在变化。“新一届的监管机构上任后，政策决心很大。”二是目前A股市场的蓝筹股和中小盘股的估值差已经到了全球的最高水平。
据悉，美国股市过去十多年，中小市值板块和蓝筹板块的估值也只有2倍，而中国达到了2.5倍。
卖方经济学家：政策未来有转向空间
同样的，根据最新公布的一些宏观数据，有不少卖方经济学家认定未来的政策放松空间在增大。
瑞穗的首席经济学家沈建光在一次会议上表示，鉴于现在全球的金融危机仍然没有结束，特别是欧洲危机仍在发展，全球经济的挑战仍然很大。另外，考虑到今年出口对经济的贡献不乐观，以及新开工是负增长的严峻局面，预计未来半年，政策放松的实质性步骤一定会迈出来。
而高盛的哈继铭则认为，未来中国仍然会面临严峻的通胀局面，这其中，既包含全球货币政策仍然将维持一段时间宽松的预期，也包括诸如城市劳动力价格快速提升后，开始影响农村劳动力价格，并推动农产品价格的上升。
投资机构：3月新信贷争议
除了大的风格资产外，最新公布的3月份信贷数据引起了投资机构间非常不一样的争议。根据上周公布数据，3月份我国新增贷款1.01万亿元，大幅超出市场预期。
汇丰晋信等基金认为，3月份公布的信贷数据创下去年1月份以来的新高，与2月人民币贷款新增7107亿元相比，同比多增3320亿元，大幅超出此前的市场预期，市场流动性正在出现明显的改善，货币政策的预调微调显示出了针对性和灵活性，有利于市场上升。
而大成基金等则认为，3月份新增贷款虽然大幅度超出市场预期，但其中近71%是短期贷款和票据融资，而中长期贷款偏弱，这表明当前经济增速缓慢下滑，企业盈利能力下降，投资意愿不足。结合此前公布的CPI数据有所反弹和较为低迷的GDP状况，大成基金比较担心经济出现滞胀苗头，即通胀上升的情况下经济未能摆脱弱势。
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