主题：近期市场企稳上行

    一、本周市场回顾

图1:                本周市场回顾（20120409－20120413）

资料来源：光大保德信投资部

2012年4月的第2周市场出现上涨。全周上证综指上涨2.28%。行业全部上涨。其中综合行业涨幅最大，为5.09%。房地产和餐饮旅游行业的涨幅也超过4%。其他行业，例如商业贸易、家用电器、轻工制造、采掘、纺织服装和交运设备等行业在本周的涨幅也都超过3%。本周表现最差的行业是食品饮料行业，全周下跌1.20%。表现相对较差的行业还有农林牧渔、信息服务、公用事业和医药生物等行业，它们本周的涨幅都小于2.5%。

   二、本周市场行情背后的逻辑和未来市场的看法

我们认为近期市场更可能企稳上行。我们看到经济的环比数据，比如PMI数据已连续4个月回升；我们认为经济的同比数据，比如一季度的GDP，是会滞后于环比数据的，但也已在底部。我们看到3月份的新增信贷有1万亿，且未来几个月的信贷规模更可能维持在一个比较高的水平。这样，流动性的相对宽裕，加上经济本身的内在动力，使得未来经济大的趋势是向上的，虽然幅度有限。而通胀，在3月份有所回升，但我们的模型判断其仍在下行的通道中，在3或4季度才有可能形成上行趋势。这种经济图景，加上3月份市场回调对负面信息的消化，使得我们有理由相信近期市场企稳上行的概率比较大。

   三、对未来板块的观点

对于板块，在经济回暖初期，地产、汽车等早周期行业，包括盈利弹性更大的周期成长板块值得持续关注。（全景网特约/光大保德信基金）