| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2012年04月07日 09:54 |
作者： |
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股市评述
受假期众多利好消息的影响，节后两个交易日市场一改之前连续下跌的颓势，主要指数均呈现企稳反弹的态势，上证指数收复2300点整数关口，市场人气有所恢复。近期宏观经济面释放的利好信息众多，成为推动市场反弹的主要力量。温总理在近期调研时指出要根据形势变化尽快出台预调微调措施，并要留有相应的政策空间。抓紧落实已经出台的结构性减税等政策，并不断加以完善。坚定不移地扩大消费需求，保持适度的投资规模，提高投资质量和效益，确保国家重大在建续建项目资金需求。国家发改委副主任张晓强近日也在海南博鳌论坛表示，根据初步数据统计，一季度我国GDP增长约为8.4%，CPI涨幅约为3.5%，经济增长和物价涨幅呈现双双放缓的态势。
从以上两个信息可以看出，首先通货膨胀形势已经基本得到控制，政府成功地通过一系列货币紧缩政策和行政干预措施扭转了物价不断上涨的势头。其次，受紧缩政策和海外经济疲软的影响，我国的经济增长也由前期的高速发展转为平稳增长，但这一情况在政府意料之中，也有所准备。第三，政府将充分利用这段增速放缓时期来调整经济结构，转变增长方式，实现产业结构的优化和组合，以达到经济长期可持续健康发展的目的。
如果说宏观经济政策可能出现调整的预期缓解了投资者们对于经济持续下滑的担忧，那么市场资金面可以预见的改善就直接给市场注入了一针强心剂。4月3日证监会宣布新增RQFII投资额度500亿人民币，将主要用于投资A股，管理层还宣布了将新增QFII投资额度500亿美元，远超目前QFII投资总额300亿美元的上限。这两项措施意味着，以当前汇率计算，在未来几年间，将有接近3600亿人民币的资金进入中国股市。除此之外，证监会还披露了一揽子改进新股发行制度的措施，其目的也在于释放制度红利，保护投资者利益，改善市场结构，推动股市健康发展。
考虑到以上一系列利好因素的推动，加上经过一段时间连续下跌，市场自身也存在反弹修复的需要，近期有望展开一定程度的震荡反弹行情。
债券/货币市场
货币市场方面因节后首个交易日需要上缴存款准备金，流动性压力凸现，质押式回购利率出现一定程度上涨，成交量也有所放大。央行周四通过91天正回购操作回笼了50亿元，中标利率继续维持3.14%不变。由于本周的到期量为900亿元，央行仅回笼50亿元，因此继续向市场净投放850亿元，在一定程度上缓解了资金压力。
由于小长假结束后本周仅有两个交易日，债券市场尚未挥走假期的气氛，交投较为清淡。商务部5日发布重点监测的食用农产品价格持续回落，通胀方面压力不大。同时，3月PMI指数低于往年同期水平也表明经济下滑的风险仍在。虽然市场对经济方面的担忧并没有完全解除，但因缺乏明确的政策导引，加上股市人气提升，债券市场延续了震荡整理的格局，收益率较之前几个交易日小幅波动，没有明显受到资金面紧张的影响。如果货币政策预调微调的步伐能够跟上，那么债券市场仍有一定的向上空间。
（全景网特约/汇丰晋信基金）
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