| 来源： |
上投摩根 |
发布时间： |
2012年02月13日 17:09 |
作者： |
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尽管市场仍担忧欧债问题，但在各界努力下，风险趋避心理持续减缓。据EPFR统计，截至2/8当周，新兴市场债券型基金净流入高达21.4亿美元，不仅为连续第4周净流入，更为历史纪录(自2001年4月起)以来单周净流入之最高水平。
无论是紧缩财政措施或债务减记谈判，希腊国会皆需努力通过以换取1,300亿欧元援助金，避免3月债务违约。希腊国会最终在执政联盟占多数下，通过紧缩法案，使后续发展偏向乐观，但长期前景仍需心存谨慎。因为金援希腊及欧洲央行提供的长期低利贷款，仅缓解欧债危机立即引爆的发生，至于欧洲经济疲软、减赤困难及债务负担等根本结构性问题，仍需各方持续努力面对解决。
随美国就业数据好转，民间消费可望获得支撑，预期经济复苏将更为稳健，但需注意消费者信心指数下降的情况。日本受惠就业环境改善及新年销售强劲，消费者信心连续两个月上扬，创下11个月以来新高水平。中国进口数据下滑除了受到春节因素影响外，亦是对出口不乐观预做准备，尽管硬着陆风险不大，但1月新增贷款远不如预期，对经济成长放缓的影响及政策松紧的判断，亦需多加考虑。最后，欧洲、英国及印度尼西亚央行持续维持宽松货币环境及低利率政策，以促进经济成长。
显然近期美国经济持续复苏，欧洲央行提供长期低利贷款，以及各国央行推动的宽松货币环境及低利率政策，有效提振市场投资人信心。今年以来资金开始明显回流先前受到恐慌气氛波及，但基本面佳的新兴市场。
边陲国家在减赤经改进度上反复，欧盟在欧债问题的解决上亦走走停停，皆使欧债危机持续影响市场信心。建议投资人对债市的投资策略，应强调有攻有守的均衡配置，除了要有稳健的美国政府公债(或MBS)防御欧债危机引起的市场剧烈波动，亦需布局新兴债市及高收益债等可受惠市场信心恢复的反弹上涨。就股市而言，由于各国政策支持力道增强，建议投资人可在近期回档之际逢低布局。
本周可关注以下事项紧张：1）欧债危机–希腊债务减记谈判、欧元区财长会议(2/15)讨论援助希腊的问题，葡、意、西发债情况；2）企业财报–各国企业财报及未来展望将影响股价波动，美欧日等国财报季进入后半段。3）经济数据–美国制造业指数、零售销售、就业和房市等数据。欧、日4Q GDP和工业生产等。（全景网特约/上投摩根基金）
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