| 来源： |
上投摩根 |
发布时间： |
2012年02月08日 14:14 |
作者： |
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2012年以来，全球多种天然资源价格均出现明显上涨，特别是以油、矿、金为代表的资源价格和资源股价涨势喜人。截止2月3日数据，国际现货黄金价格今年来上涨10.40%，COMEX铜上涨13.64%，布伦特原油上涨8.7%。
对此，很多投资人认为，近期美元疲弱才会导致资源价格上涨，如美元再度走强，涨势能否持续值得怀疑。
的确，过去一般认为美元走势与资源价格呈现负相关，即美元走强，资源价格下跌；美元走弱，资源价格上涨。这一判断主要基于天然资源的生产商成本以当地货币计算（如澳币等），而收入却以美元计算。因此，过去在美元走弱时生厂商不得不提高报价以弥补亏损（因美元走弱而收入减少）。
但事实上，目前天然资源的生厂商已开始普遍采取汇率避险措施防范风险，美元走势的变化已不会如过去那样对资源价格产生直接影响，其更主要是由“市场供需”来决定。我们不妨回头来看，2009年下半年美元指数维持在80上下波动，而资源价格和资源股价确累计上涨近140%，涨幅惊人。究其根本，还是“市场供需”所致。
仔细分析后，我们可以得出基本判断：长期来看即便美元走强，只要资源供需持续吃紧，资源价格仍将上涨。而目前全球天然资源的“供需”矛盾已愈演愈烈，是否持续吃紧，结论不言而喻。（全景网特约/上投摩根基金）
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