全景网11月11日讯 国家统计局11月9日公布的数据显示，10月居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.5%，较9月进一步回落。此外，10月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比涨幅则超预期回落至5.0%。市场上机构的看法相对乐观，通胀将继续回落成主流观点。基金表示，随着政策逐渐转向，市场或在震荡反弹中完成底部构建，并看好债市的投资机会。
 
 
CPI大概率下行几成定局
 
    10月份CPI同比上涨5.5%，大摩华鑫认为，这符合之前机构的普遍预期，也是近几个月来首次跌至6%以下，显示通胀回落已经成为现实。通胀得以回落显示过去一年多的政策紧缩正在取得实质性的成果，经济温和回落，通胀下行，房价下跌，基本上在决策层预想的轨道中运行，后期仍然会是政策的观察期。
 
    交银施罗德也表示，10月CPI总体符合市场预期，物价水平依然处于趋势性回落过程中。市场方面,物价水平的大幅回落释放积极信号、有利于市场企稳，并为货币政策的预调微调形成支撑，预计年内余下两个月中CPI仍将大概率下行，这有利于市场的转暖。
 
    对于该数据，中欧基金分析认为，10月食品价格环比下跌0.2%，明显低于历史均值水平，成为拉动10月CPI回落的主要原因之一。随着未来食品价格继续回落以及翘尾效应的大幅减弱，预计11月或将进一步明显回落，跌破5%。
   
    大成基金也对此回应称，此次CPI的回落进一步确认了通胀下行拐点已至，年内CPI数据应会继续下行，而判断CPI数据继续走低基于两大原因：一是经济潜在下降已经持续一段时间，物价水平翘尾因素将继续减弱；另一方面，去年年末CPI数据基数较高，同比下滑几成定局。

 
政策关注点转向“保增长”
 
    另外，数据显示，10月同期PPI上涨5%，低于市场预期，连续3个月回落。汇丰晋信分析，这主要由于国际大宗商品价格仍在低位，输入性通胀压力回落趋势渐现。管理层未来政策的关注点可能逐步会由关注通胀侧重于增长，几乎为多数基金所认可。
 
    “前期市场对通胀的关注逐渐向增长转移，短期经济增长将平稳放缓，中央对保持稳健的经济增长也将予以更多的关注”，汇丰晋信对此表示。大成基金也指出，PPI数据深层次的含义可能是政策面遏制通胀的力度将转向“保增长”。

    关于后市影响，大成基金建议，密切关注未来的经济走向和相关数据，若经济确实得以企稳，实现“软着陆”，股市会受到正面影响产生趋势性的上升。在此过程中，因为政策已经从集中应对居高不下通胀水平的困境中解脱，可能会慢慢放松，这对受益于信贷放松的板块和个股具有更为明显的利好作用。
  
    整体来看，南方基金杨德龙认为，通胀回落已经是大势所趋，控通胀成效进一步显现，政策已没有进一步紧缩的必要。经济增速回落加快将逐渐成为市场首要担心的问题。目前，货币政策面临着从偏紧到适度放松的转向，预调微调成为主基调。随着政策的逐渐转向，A股有望通过震荡反弹，逐步完成筑底过程。
 
    从投资机会上看，有基金对债市表现出积极的态度。汇添富基金表示，目前基本面利好债券市场，目前到明年一季度都是布局债券市场的较好时机。伴随未来货币政策环境逐渐放松，同时因信用债较利率品种收益率具有更大的下行空间且前期下跌较多，信用债有望出现上涨，投资机会将凸现出来。

    富国基金指出，经济下行周期的确认、通胀出现拐点继续回落、货币政策宽松预期和债券到期收益率下行都是支撑债市走牛的充分条件。债市这一波行情还处在起步不久的阶段，尤其是对风险偏大于国债和金融债的企业债而言，机构的配置远未结束。公布的CPI数据，对债市而言，又多了一个进一步确认信心的依据。（全景网/基金频道）