| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年11月05日 10:08 |
作者： |
陆向东 |
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自2011年4月18日沪综指从3067阶段性高点回落以来，既经历了单日跌幅超过3%的暴跌，也经历了三连阴、四连阴甚至五连阴这种走势，以致大部分基民亏损惨重，甚至许多采用定投方式的人也因此产生断供的想法。那么，基民们到底是应该选择赎回还是卖出？
众所周知，熊市通常可分为初跌期、主跌期和末跌期三个阶段。初跌期由于多数人思维尚处于牛市状态，故市场表现为进两步退三步，缩量下跌。鉴于一旦判断失误，未能及时止损，就可能面临深度套牢，自然应避免参与；主跌期由于多数人都意识到了市场风险，争先恐后夺路出逃，市场通常会出现“一泻千里”的走势，属于熊市杀伤力最大的阶段，所以应只看不动；末跌期由于那些前期未能及时出逃者已经深度套牢，无心再卖，场外大部分持币者却担心市场前景不明朗，仍在观望等待，所以不论涨跌均开始缩量。需要强调的是，由于市场大部分风险已通过主跌期释放，更由证券市场规律决定，接下来将会进入新的牛市周期，因而也就具备了参与价值。回顾今年4月以来市场表现，理应认为现阶段已处于末跌期。
那么，既然市场处于熊市末跌期，是不是就可以不管不顾，凡是股基就随便买呢？证券市场的历史告诉你，即便处于筑底阶段，也并不等于牛市就会马上来临。因而，你所选购的基金首先应符合这样两个条件：其一，不能是只经历过大跌或大涨，而应是在各种市场状态下都同样表现出色。鉴于筑底阶段通常也是各种消息的高发期，市场仍可能出现忽上忽下的走势，股票仓位配置比例高达90%以上的指数基金和按合同规定最低仓位不得低于60%的标准股票基金显然都不是理想选择，就品种而言，宜考虑通常股票配置比例在35%-80%的混合型基金。
其二，你所选购的基金还应具备这样三种能力：1、通过调控资产配置比例尤其是股票和债券的配置比例，达到既规避股市下跌风险又把握债市上扬机会的能力。如，2008年曾出现过“股弱债强”，那么，你不妨通过相关资料看看所选择的目标基金是否成功有效规避了2008年下半年的巨幅下跌，并适时增加对央行票据和中期金融债的配置，充分把握了这轮债券牛市。2、踏准市场节奏，把握行业轮动机会的能力。根据美林投资时钟理论，在经济周期的不同阶段，各个行业景气程度也不尽相同，在股票市场中表现为各个行业轮番上涨。2010年，A股市场更多地体现为结构性行情。先是非周期性防御板块和受到政策扶持的机械设备板块走出了一轮爆发式行情，其后金融地产等低估值蓝筹股又走出了一轮估值修复行情，所以，你不妨通过相关资料验证所选择的目标基金是否具备这种能力。3、通过实施积极选股的主动型投资战略，既能在单边上扬市中快速获利，又能在震荡市中有出色的表现。2009年A股市场呈现为单边上扬行情，最近三年则维持区间震荡的走势，甚少出现大的系统性上涨机会。因而，你可通过查看相关基金在这两种市场状态下的业绩表现来决定取舍。
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