| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年11月03日 09:24 |
作者： |
丁宁 |
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⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文
近期市场处于敏感区间，经济下滑和通胀下行基本成为市场共识，政策转向预期升温，然而海外市场走势依旧充满变数，给国内股市走向带来不确定性。部分基金表示，市场后期向下空间有限，未来投资重在个股。
东方基金认为，随着经济的明确下滑，出口回落，中小企业经营困难，而通胀又将出现明确回落的背景下，政府或将政策的重点转向促进经济发展。
随着整体宏观环境的变化和未来政策的调整过程，以及货币政策由紧向松的预期，A股市场可能会逐渐筑底，走出低位震荡徘徊的低迷态势，向下调整空间已经非常有限。
“从现在到2012年第一季度和第二季度，市场有望展开震荡筑底过程。”华安基金认为，企业盈利快速下滑、融资规模与节奏不减、宏观经济实际运行的恶化及市场预期的悲观构成市场下行压力。但宏观政策微调逐步展开、流动性的小幅改善，又构成市场反弹的契机与动力。“两类因素的交织与冲击构成市场动荡的驱动性力量。”
而从短期来看，近期将可能存在反弹机会，契机在于10月份CPI数据的超预期下行、货币政策调整预期以及三季报部分行业盈利增速的超预期。“但反弹之后，市场有可能再次回落触底。整体上，该时期市场的反复将不可避免。”
昨日受欧债危机再生意外影响，早间沪深股市随外围金融市场一起下跌，大幅低开，午后开始逐渐震荡上行，后一路上扬，收于2504.11点，涨幅1.38%，站上2500点。
东方基金首席投资顾问表示，从盘间走势来看，外围市场的重大利空并没有对A股造成强烈的冲击和影响，一度低开后也在下午挽回颓势，冲击近1个月以来的指数新高。股指低开高走表明引发此轮反弹的政策预期仍在，10月末四大行新增贷款猛增折射全年信贷额度有望放开，不佳的PMI也加强了政策松动的预期。反弹可能延续，但指数波动不大，重点关注个股表现。
在行业配置上，华安基金建议可考虑三条主线。 首先，加大配置低估值、盈利增长较好的蓝筹板块，包括银行、煤炭、石化、医药、纺织服装、食品饮料；第二，寻找跌幅较大以及后期可能受益政策或制度推进的行业板块，包括房地产、建筑建材、钢铁、电力等等；第三，寻找短期受盈利下滑和市场情绪波动杀跌、而长期具有较好成长价值的中小盘成长股，作为中长线布局；涵盖众多战略新兴行业与子行业，比如TMT、环保、高端装备制造、新材料等。
而在债券投资方面，华安基金表示，随着通胀的确定性下行和政策转向的微调，债市上涨基础形成。并且随着中央对金融风险的重视和防范，前期折价较多的高风险的信用债的吸引力也在上升。
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