全景网5月13日讯 本周国家统计局公布了4月份宏观经济数据，其中居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点。而紧随着央行宣布从5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。大多数基金表示，紧缩基调仍可能继续维持甚至会贯穿今年，而加息将是大概率事件，市场总体还是呈现箱体震荡的格局。

CPI数据略高于市场预期 通胀压力未减

    数据显示，CPI创下自2008年8月以来的第二个高点。博时基金认为，本次CPI数据略高于市场预期，总体上看，经济继续放缓，但是由于投资和消费等仍然强劲，所以经济软着陆概率很大。博时基金固定收益部陈芳菲表示，鉴于通胀水平可能在6月达到全年最高点，并在下半年有所下降，未来债券市场的市场收益率水平值得期待。

    大摩华鑫认为，物价指数回落仍未缓解市场的通胀预期。其中，翘尾因素贡献了2.93%，新增因素贡献了2.37%。市场对4月份CPI的预测平均值为5.13%，实际值仍然明显高于市场预期。事实上，剔除翘尾因素对CPI的影响，4月份新增涨价因素比3月份也要高出0.11%，因此，尽管4月份的CPI有所回落，但依然对市场形成较大压力，且央行的紧缩基调仍可能继续维持。

    华安基金表示，4月份的数据显示出消费相对稳定、投资提速、出口保持旺盛的局面，但工业产出增速显著下降，是企业在进行库存调整。通胀压力仍然徘徊在高位，信贷增速仍然偏高，总体货币增速也仍然偏高。该基金仍然预期未来经济增长速度将会下行，短期内这是库存调整和部分最终需求减弱的结果，中期内则是持续货币紧缩、物价上涨，以及经济周期调整和转型压力的结果。近期宏观紧缩会继续，加息是大概率事件。

    国泰基金判断在6月末7月初通胀再次上扬之时央行还会有一次加息的操作，下半年利率政策会保持稳定。在4月份人民币兑美元升值0.88%的背景下，出口实质增速虽然下降但仍然高于进口实质增速，贸易顺差大幅超出预期，因此人民币升值对出口的影响并不明显，主要原因是国内产品在国际上仍然具有相对竞争力；控制物价接下来的政策手段应该主要靠人民币升值来降低输入型通胀的压力，预计接下来人民币升值的幅度会加大。

存准率再调整 从紧政策基调将贯穿全年

    央行本次调整存款准备金率是今年来第5次上调存款准备金率，也是去年以来第11次上调法定准备金比率，上调后，国有银行的法定比率将达到21%的水平。

    华商基金对此表示，本次上调准备金率的指向明确，即对冲外汇占款。上调准备金率和公开市场操作一起，购成央行对冲增量流动性的主要工具；而利率调整则是央行回收存量流动性的主要手段，会比较谨慎。伴随人民币升值的加速，未来仍有上调准备金率的空间。此次调整，对市场资金面略有负面影响，但对投资者信心的负面影响可能更大，该基金维持之前的判断，从紧的政策基调将会贯穿今年。

    交银施罗德表示，央行本次上调存款准备金率在预期之内，目前可以判断货币政策的执行仍在两难中，存准率上调为此前货币政策的延续，目的仍是对冲过量占款和到期公开市场释放的流动性，同时也反映了CPI高位对政策的压力。不过本月是否真的数量从紧仍有待观察。该基金判断，货币政策未来两个月仍有加息及上调存款准备金率的可能，货币政策收紧步伐并未停止。

    东方基金认为，本次准备金率调整有些出乎市场意料，但也在情理之中。今年以来市场一直标胶疲弱，本身对加息、准备金率调整等货币调整政策就有一定缓冲和消化。因此对市场影响也不会太大，盘中可能会有震荡表现，但中长期不会对市场产生影响。由于目前市场的经济环境和政策环境喜忧参半，所以市场总体还是呈现箱体震荡的格局，结构性机会可以关注。

    大成基金内需增长拟任基金经理杨丹指出，央行再次上调存款准备金率显示了央行回收流动性、控制通货膨胀水平的决心。此次央行选择调整存款准备金率而不是加息，短期内应处于政策效果观察期，不会过于严厉。无论如何，市场的不确定性因素依旧存在，在货币趋紧的环境中，仅仅依赖估值修复很难出现大规模行情。在这个阶段，市场的主要驱动因素应该还是来自于业绩增长。（全景网/基金频道 李泽玲）

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