| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2011年02月14日 08:17 |
作者： |
|
| |
一、海外市场趋于乐观
近期美国10年期国债收益率正在逼近从87年开始的下降通道压力线，从历史上看，这往往都是某些市场出现周期性调整的种子。不过这次有所不同的是，现在美国国债收益率曲线非常陡峭，这意味着未来美国经济呈积极态势，历史上收益率曲线的预测性相当准确――从1775年之后，凡是收益率出现一定程度的陡峭，随后几年经济都能保持稳定增长。从权益类资产看，全球主要股市在今年以来延续了震荡反弹走势，离2008年的高点又近了一步。
而展望未来，美国经济复苏将呈现积极态势。消费者信心有力回升，零售数据强劲上升。工业增速仍将维持在较高水准，PMI显示经济持续增长，德国经济已恢复到危机前水平，明后年经济将在平衡增长路径上保持2%增长，欧洲边缘国将在财政紧缩之下展开艰难复苏。英国央行跟进二轮量化宽松。英国通胀1年来保持在3%以上，若经济复苏确定性增强，则英国央行政策退出的动力要强于美联储。日本经济增速放缓的趋势有所缓解。而大宗商品价格的持续上涨仍将缓解日本经济紧缩的压力。受出口维持高位及经济逐步回归正常的影响，韩国货币供应量增速明显回落，货币策刺激力度将有所放缓。菲律宾出口增速逐步回归到正常水平，则表明亚洲新兴国家出口增长虽有回落，但仍维持在较高水平上。因此，2011年的海外市场将蕴含诸多投资机会。
二、 国内QDII基金概述
国内QDII基金起步于2006年，在2007年下半年开始爆发式增长，连续4只QDII基金发行规模达到了300亿元左右。2010年以来，QDII产品的发行进入了一个新的高峰，各类投资标的，各种组织形式层出不穷。
从国内QDII基金的投资特点看，一是区域较为集中。比如2010年三季度末，有数据的16只基金中，配置于香港市场的市值约为357亿元，占所有地区的65.55%。随后的美国、澳大利亚和韩国分别仅占10%、5%和4%左右。并且很多基金契约中写了全球配置，但侧重香港地区，随着香港市场和内地A股的相关度提高，其分散国别风险的效用在递减。二是组合中基金投资少。截至2010年三季度末，仅有5只基金有基金的投资，涉及27只（包括部分重复的），总计市值仅65亿元左右，即本身设计成FOF的QDII基金较少。可以说，中银全球策略基金（FOF）的发行，填补了国内QDII基金投资区域集中、基金投资少的空白，改善了QDII基金的投资结构。
三、 全球配置创造广泛投资机会
从下表可以看出，不同国家或地区中，没有一个市场能在每一年都持续优于其他市场。因此，在全球资产中作适当的分散配置来获取有效集，要比在单一国家择时具有更强的可操作性和更低的风险。通过全球化的资产配置和组合管理，实现组合资产的分散化投资，在降低组合波动性的同时，实现基金资产的最大增值。随着中国资本市场逐渐走向国际化，资本流动将变得自由，投资人势必需要一个全球化的投资视野。投资QDII基金，将是一个很好的选择。
四、 中银全球策略基金（FOF）在当前市场环境中优势独特
中银全球策略基金采取“双重配置，动态调整”的FOF投资组合策略，在当前环境中具有独特的优势。
“基金中的基金”（FOF）作为一种专门投资于其他证券投资基金的基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，可以实现基金产品创新和销售渠道创新。以美国市场为例， FOF在上世纪90年代短短十年间数量就增加了十余倍，截至2009年末资产规模已达6740亿美元。投资者借助FOF，可以用相对更少的资金去买更多样化的投资组合，从而更大程度的实现风险分散；而基金管理人凭借科学的基金分析与评价系统，在品种繁多、获利能力参差不齐的基金中选取成长较好、累积收益较高的优质基金，能更充分发挥专业理财的优势。
攻守兼备、灵活配置的FOF基金在当前的市场环境中具有独特的优势。投资组合既包含了股票及股票型基金等高风险、高收益品种，又包含了债券及债券型基金等固定收益类产品，并且还可以根据市场环境进行灵活配置。这种资产配置模式不仅可以让投资者通过选择一款基金品种实现多元化投资，更重要的是具有攻守兼备、灵活配置的优点，满足投资者在不同时机的需求。在震荡的市场背景中，可以加强债券及债券型基金部分的资金投入，以保障资金的安全性；而在市场向好的情况下，则可以及时地抓住建仓机会，加大股票及股票型基金部分的资金投入，分享市场发展带来的超额收益，为投资者积累更多的财富。
中银全球策略基金将以定量和定性相结合的方式精选ETF及主动型基金。定性标准上，备选基金投资策略应符合基金投资理念，备选基金规模、流动性、投资地域、行业、风格和风险水平应完全符合基金的要求；备选基金可以提供日基金净值和日基金资产和行业配置状况；投研团队应该保持相对稳定和具备长期可查良好的历史记录；管理人应具备稳健良好的财务状况、管理公司应具备规范的风险控制及内控制度等。定量标准包括备选基金过往历史业绩好于业绩比较基准；第三方评级机构（如晨星、理柏等）对公司评级在同类基金中处于平均水平以上；备选基金的风险收益指标好于同类基金中值；管理费、手续费处于同类基金中合理水平；中银全球策略基金正是计划通过深入研究各项影响证券市场中长期趋势的相关因素及市场当时状况，灵活调整股票、债券、现金等大类资产的投资比例，达到以上所提到的“双重配置，动态调整”后的最优化投资组合，并发挥FOF专业理财优势，在控制投资风险的基础上稳健获取超额收益。
五、 中外方股东强大实力保障基金投研
中银基金管理有限公司是由中国银行股份有限公司和贝莱德投资管理有限公司两大全球著名领先金融品牌强强联合组建的中外合资基金管理公司。作为中国金融行业的百年品牌，中国银行创造了国内银行业的许多第一。在QDII业务方面，中国银行是国内首批获准QDII资格和额度的商业银行。2006年6月30日，其QDII资格获准，7月10日其被获准10亿美元额度。在QDII产品方面，中行的理财产品中，有数只采用了QDII模式。外方股东贝莱德是全球最大规模的资产管理专业机构之一，拥有强大的资产管理能力，从产品设计、市场推广、投资建议、技术移转和业务交流等方面全面为中银全球策略证券投资基金（FOF）提供相关投资咨询服务和业务支持。借助中外方股东雄厚的背景和强大的实力，及中银全球策略基金（FOF）的投研水平，基金持有人的利益将得到充分保障。
转载于:证券日报
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
