国金证券:富国天瑞 "自下而上"选股布局周期性行业 |
| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年01月17日 14:50 |
作者： |
张宇;张剑辉 |
| |
基本结论
2011年将是"真实"复苏的一年，尽管增速可能较2010年有所下滑，但是全球经济的平衡性加强，增长更加稳健。在经历了世界经济由"失衡"向"均衡"发展的阶段性复苏，中国经济在内需增长和结构转型中已初步显示出较强的"内生增长"能力，以支持其步入均衡增长的经济周期。这为A股股票方向基金提供了估值和成长性的基础。富国天瑞基金在宋小龙管理期间，取得了较高的风险调整收益水平。基金经理以"自下而上"选股为主，在行业板块布局上保持着明显的独立性。现阶段其采取了以房地产、金融、金属非金属等强周期性行业为主的布局方式。从在短期市场格局来看，A股依旧是震荡，但周期价值型等低估值板块的相对配置比重有进一步提升的空间。综合以上，我们对于富国天瑞强势地区精选混合型基金的投资建议为"买入"。
投资摘要
2011年将是"真实"复苏的一年，尽管增速可能较2010年有所下滑，但是全球经济的平衡性加强，增长更加稳健。
根据世界银行报告：受益于理想的劳动力市场状况，中国居民消费保持稳健；且短期内中国的社会总投资不会出现明显下滑。中国出口市场份额的上升，证实中国的出口商在继续提高产品的价格竞争力、进行产品升级，并进入新的市场。
在经历了世界经济由"失衡"向"均衡"发展的阶段性复苏，中国经济在内需和结构转型中已初步显示出较强的"内生增长"能力，以支持其步入均衡增长的经济周期。这为A股股票方向基金提供了估值和成长性的基础。
在短期来看，A股大的格局依旧是震荡；但从估值角度以及市场本身运行来看，先行调整的"周期股"反弹要求更加强烈。我们提出了均衡化配置的策略，即提升低估值的大盘股的相对配置比重。
我们考察富国天瑞基金的现任基金经理宋小龙的投资业绩。剔除3个月的调仓期，在其管理期间富国天瑞基金的复权单位净值增长率为-3.54%，在74只可比的同类型基金（混合-灵活配置型）中排名13，超过同期上证指数43.91%。以风险调整收益指标衡量，富国天瑞基金的夏普指数在可比的同类型基金处于前1/10左右的优秀水平。
从基金经理宋小龙的投资风格来看，"择时"并非其主要投资方法，而是将投资重点放在"自下而上"的择股方面。宋小龙经常与市场观点保持着一定的独立性。通过估值和成长性维度预判市场趋势，他冀望提前布局行业板块和个股组合，先行市场以获取超额收益。
对于现阶段其保持高配的房地产行业，富国天瑞基金认为："消费升级"和"城镇化进程"依然构成经济增长的核心动力，未来房地产作为中国经济重要支柱产业的地位难以在短期内动摇；且从市盈率、市销率等估值角度以及成长性维度，均具备较高配置价值。随着2010年末至今年初周期性股票行情的卷土重来，该基金的净值获得了较快的提升。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
