| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2011年01月18日 08:30 |
作者： |
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投资风向指数：逆风，风力2级
（投资风向指数是反映该事件对市场短期行情影响程度的指标，仅供参考。其中，“顺风”代表利好，“逆风”代表利空，风力由小至大分为5级，最高为5级。）
事件：
1月14日晚，央行宣布自1月20日起再次提高银行存款准备金率50个基点。
点评：
本次央行将提高准备金率的时点提前到春节前，略早于市场此前的预期，这表明央行对于通胀上升和信贷投放过快有较大的担心。
尽管本次存款准备金的调整对于市场的流动性紧缩会带来一定的影响，但由于当前国内总体宽松的流动性格局短时间内不会发生改变，股票市场于政策角度而言仍将是吸收过剩流动性的最佳场所；相对于房地产和农产品市场而言，资本市场尤其是股票市场吸收流动性的社会负面影响较小，更加有利于形成财富效应刺激消费，也更加有利于引导社会资金向新兴产业集中，引导经济结构调整。
特别值得一提的是，本次调整说明推行差别动态准备金和提高法定存款准备金的措施可以并行。之前市场曾有猜测认为采取差别动态准备金率后，会较少甚至会不提高法定准备金率。目前来看，央行还是会继续采用法定准备金率的总量政策，而差别动态准备金率是相对微观的补充手段。
综合而言，我们认为虽然国内流动性总量呈紧缩趋势，但微观层面的股市流动性依然将保持充沛，存款准备金的调整不改变股市2011年震荡向上的主趋势。不过短期市场对于流动性收紧的心理压力较大，市场震荡可能会加剧。
(全景网特约/汇丰晋信基金)
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