偏股型基金有望获得超额收益
　　债基机会在下半年
　　□本报记者 余喆 北京报道
　　和炒股相比，基金投资虽然不用天天盯盘，但要想选出业绩持续优异的基金，获得比炒股更好的收益，仍需要结合市场认真分析，保持跟踪。很多基民已有感受，2010年选择基金的难度大大增加，可惜，2011年的基金投资可能难度更大。为此，中国证券报记者综合分析了银河证券、天相投顾、海通证券、招商证券4家金牛奖评选机构的2011年基金投资策略，希望金牛评委的犀利眼光能为基民在2011年的基金投资提供帮助。
　　配置重在把握市场节奏
　　基金投资首先要考虑大类资产配置，也就是股票基金、固定收益类基金该如何搭配，这在很大程度上取决于资本市场整体环境的变化。虽然2011年出现单边市的可能性很小，但年内市场仍可能出现阶段性的剧烈波动。因此，2011年投资者在基金配置上要格外注意把握市场节奏，适时调整基金组合中的股基与债基的比例，以有效地提高基金投资收益。
　　和2010年的市场相比，通货膨胀形势成为决定2011年市场走势的关键因素。综合市场的普遍预测可以发现，上半年通胀有可能出现高点，货币政策也将随之紧缩，相应地对股市构成较大压力。而随着下半年通胀受到遏制，如果政策出现放松，股市可能迎来新的机会。因此，基民也应该关注通货膨胀走势，以此为参考调整组合配置。
　　从金牛评委对于2011年市场走势的判断可以发现，震荡市是大家的共识。海通证券认为，2011年A股市场将先抑后扬，整体震荡盘升。招商证券判断，受货币政策紧缩预期的影响，短期内市场震荡的可能性较大，考虑到对通胀压力化解和经济增长回升的预期，未来市场下跌的空间也有限。而天相认为，在多方面因素的综合影响下，市场或将继续维持震荡整理的格局，静待各方面因素的明朗后重拾升势。
　　虽然2011年股市整体收益可能相对有限，但偏股型基金通常在震荡市中可以获得超越大盘的收益，这在2010年的市场中已经得到证明。因此，海通证券和招商证券都明确建议投资者侧重配置偏股型基金。海通证券表示，股票和混合型基金仍然有望产生一定的超额收益，将是投资者的最优选择。
　　而对于债券基金，海通证券认为，2011年债券的宏观环境总体仍不利于债市，但也不必过于悲观，下半年可能会修复后趋稳，所以，债券基金投资机会在下半年。招商证券则建议风险承受力较低的投资者可配置二级债基。
　　而银河证券基金研究中心总经理胡立峰坚持认为折价封闭式基金是投资者的最优选择。他表示，基于当前的折价率和分红潜力，在折价率消灭之前，封闭式基金投资收益继续优于市场主要指数和股票方向开放式基金。

　　股基投资留意风格转换
　　2010年无疑是以中小盘股为代表的成长投资大放异彩的一年，但中小盘股目前的高估值将对其2011年的表现形成巨大压力。基民在选择偏股型基金投资时，要格外留意股市大小盘股票的风格转换，相应地调整不同风格的偏股型基金，或者选择那些擅长根据市场变化灵活调整的基金。
　　天相首席基金分析师闻群建议投资者继续关注对市场脉络把握能力较强、并且能够顺应市场趋势灵活操作的基金品种。具体来看，她认为仍可继续关注重点投资医药、食品等内需消费类行业，以及受政策扶持且成长性明确的信息技术、新能源等新兴产业的基金。同时，在通胀保持高位运行的背景下，把握重配有色、煤炭等资源类行业的基金的阶段性投资机会。
　　招商证券王丹妮建议，对于一般风险承受力的投资者而言，均衡配置是当前较好的选择。作为长期配置，投资者可以消费类指数基金和新兴产业相关的指数基金来构建组合。但近期消费类指数和中小板指数已持续上涨，估值偏高，建议持有此类基金的投资者可考虑回避近期风险，待日后风险有所释放后再行介入。而在周期性行业、大盘蓝筹股有短期估值修复行情时，有经验的投资者可使用相关ETF进行短期波段操作。同时，她建议有经验的投资者也可以使用风格指数基金构建组合。
　　而海通证券娄静表示，整体来看，2011年股混型基金业绩有望随着市场先抑后扬，市场久违的大小盘股的风格切换也有望出现。上半年仓位适当、风格稳健、配置消费、新兴产业板块较多的基金有望获得超额收益，而下半年周期、蓝筹板块配置较多或者股票仓位较重的基金有望胜出。她认为选股能力出色叠加仓位控制果断坚决的偏股基金将在2011年的市场中胜出，同时中小规模基金更有优势。
　　因此，基民对基金定期报告中披露的重仓行业和重仓股情况要特别关注，因为这会决定该基金的投资方向是否与市场运行轨迹相符。如果股市中蓝筹股重新崛起，您选择的基金却重仓中小盘股票，那基金的业绩势必会受到影响。