[观察]10年债券基金最赚钱 但11年债市前景堪忧 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2011年01月06日 18:29 |
作者： |
陈飏 |
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全景网1月6日讯 在上证综指2010年下跌了14.31%的背景下，债券基金表现出众，以7%的平均收益率跑赢CPI、更跑赢股票型基金，长盛积极配置债券基金更是以15.54%收益率成为2010年行业第一。
银河证券基金研究中心统计显示，142只债券基金的平均收益率约7%，而63只一级普通债券型基金的平均业绩更是达8.14%，远远超过普通股票型基金4.87%的平均收益。而处于前10位的债券型基金净值增长率均超过了10%，再者2010年所有债券型基金均实现了正收益。
因元旦后市场资金面转宽，银行间市场债券收益率整体下行，交易所国债指数周二周三连续两个交易日上扬。昨日早盘中国银行间债市五年左右国债，以及逾两年央票收益率也继续下行。剩余期限约4.5年的国债双边报价下跌近10个基点，而近2.5年的央票双边报价跌幅则在5个基点。
业内人士认为，央行二次加息尘埃落定，意味着短期内利空已兑现，政策面相对平稳。而央行在春节前一般倾向于投放流动性，加上年底财政存款的投放，预计一季度的资金面将会比目前宽松，再者一季度债券发行相对较少，银行、保险等长期配置机构在较为宽松的流动性环境中对债券的配置需求较强，这都有利于推动债市回暖。
然而有交易员表示，尽管资金面的改善或有望支撑债市维持一段时间的小阳春，但由于目前已经进入加息周期，市场仍存在对紧缩调控的担忧，现券买气受到一定压制，预计收益率下跌空间有限。
分析人士指出，经济二次探底风险消退后，防通胀成为2011年货币政策的主要关注点，在资金成本提升与流动性紧缩预期的牵引下，债券市场将呈现熊市特征，收益率曲线上移将成为常态。紧缩预期升温和通胀压力加大的双重打压下，债券市场交易性机会难以把握。
首先经过过去两年的波折与反复，目前中国经济已基本回归潜在增长路径。经济面最危险的时候已经过去，意味着债券市场正在进入一个新的低迷时代。其次通胀压力大，国元证券称，长期来看，我国的低通胀时代已经结束，长期内由于劳动力结构和产业结构调整，我国CPI特别是粮食价格存在刚性上行的压力。
最后也是最关键的是货币政策步入"稳健偏紧"周期。去年连续六次上调存款准备金，两次加息就是最佳信号，加之基于经济增长有保障及通胀形势恶化，央行继续紧缩的步伐将不会有所松懈，甚至有提前干预的迹象。因而债券市场很可能一反前两年的强势呈现疲软态势。（全景网/陈飏）
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