| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2010年04月30日 16:14 |
作者： |
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市场评述
继上周大跌之后，本周市场继续大幅下挫，主要股指的跌幅均在5%以上，中小板主要指数的跌幅更是高达10%左右。自4月16日股指期货挂牌交易以来，沪深300指数的跌幅已经超过了10%，对市场的冲击显而易见。
4月17日国务院出台的“关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知”这一具有相当力度和针对性的严厉“新国十条”是导致近期市场大幅度下跌的主要引因。自此之后，地产股连续破位下跌，同时还影响相关产业链上的水泥建材、钢铁、家电等行业个股纷纷随之大幅下滑。之外，4月24号央行行长周小川的“中国将综合运用货币、财政等多种政策工具，密切关注价格走势和管理好通货膨胀预期，有效防范和化解各类潜在系统性风险。”一番言论也加重了市场对于央行将在近期加息的担忧。
其实，在去年信贷大幅度增长之后，在今年政府的信贷收缩基本符合市场预期，只是政府收缩速度仍有些出乎意料。四个月已经过去，相信对于今年的走势，大家都已基本形成了前低后高的预期。上半年政府会收紧货币以防止出现恶性的通货膨胀，所以一系列政策会出乎市场的预料，宏观层面存在一定的不确定性。比如今年以来，央行已经两次提高存款准备金率做，同时政府对房地产的打压措施，也早于预期。而下半年的经济前景可能会相对乐观一些，很多政策会开始明朗，经济仍会保持较为强劲的成长，如果届时通胀情况得到适当控制，相信股市在下半年将会呈现上升空间和相应机会。
债券市场
本周央行在公开市场上连续第十周净回笼，资金达1150亿元。短期和中期央票招标利率继续与前期持平。外汇占款持续上升，加上地产调控政策使资金从房地产行业流出，将加大央行资金回笼压力。下周长期央票的发行结果无疑将成为市场关注的焦点，而我们预计收益率将保持稳定，如无突发事件影响，应维持在2.70%以上水平。
银行间市场方面，一级市场招标利率走低以及股市大幅下挫，对国内债市形成利好，本周收益率继续小幅下降。但我们认为市场对前期利好已经有了比较充分的消化，反弹行情已进入尾声。除非短期内能够看到经济增速的下滑和通胀的回落，否则收益率很难再向下突破。
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