| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年04月26日 09:20 |
作者： |
安仲文 |
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地产新政或推迟市场风格转换
房产新政下的股市大跌与第二天的骤然回复平静，股指期货第一周引发的市场悬念，基金一季度组合曝光后各方的反应――刚刚过去的这一周，对基金经理来说都是在巨大的疑问和不确定性下度过的。在高度复杂的市场环境下，基金经理的投资心态是否发生了变化？基金周刊的记者一线调查发现，基金经理并非对市场调整表现得无动于衷，如果说此前还对大盘股启动抱有幻想，那么上周发生的地产调控政策、风格转换预期的落空则完全成为基金经理实施既定策略的催化剂。虽然一季报公布后市场对基金扎堆小盘股不乏质疑之声，但基金经理的自信似乎并未受到影响。
地产股暴跌 基金经理受伤不重
当更为严厉的地产调控政策在上周出台后，原先预期大盘股将出现上涨行情的投资者遭受了一记闷棍。大成基金投资副总监、大成景阳基金经理杨建华向记者称，不少投资者原本预计市场将会在二季度初开始出现分风格转换，但由于受地产调控政策的影响，大盘股上涨的预期落空了。
所幸的是，杨建华手中并没有持有地产股，因此在这波调整中，杨建华和其他一些看空地产的基金经理一样表现得从容许多。这位对蓝筹股行情不抱期望的基金经理认为，现阶段的投资应该是抓一些成长性的股票，而不是纠缠于大盘股能否启动
“调整有什么可怕？该涨的还是会继续往上涨。”长城双动力基金经理阮涛上周的一番话极具代表性。众多基金经理认为，在结构性的市场中，调整就是布局的机会，甚至调整本身也不会过多地影响基金的净值。阮涛认为，即便在大熊市中，依然有个股强势上涨，2010年市场机会不会比往年少，当然结构性机会也会更多。“关键是抓那些不受宏观经济和市场走势影响或影响较小的个股。”
广东的一位私募基金经理在上周一直忙于调研上市公司，这位去年的阳光私募榜眼坦言对市场调整毫无“惧色”。“我持有的股票上周并没有跌多少，相反我管理的组合净值在上周又创出新高。”
原为公募基金投资总监、现在上海为QFII理财的某私募基金经理在上周末强调，由于坚决不碰周期类股票，上周的调整对他而言并无大碍。“我还是认为目前正处于局部性牛市。”他向记者指出，目前大盘不会出现大的机会，但是一些小股票会给投资者带来超额收益。
上述私募基金经理说，今年的投资重点是精选个股，抓牛股。“我一直是坚持满仓操作，包括在上周的市场。”
密集调研 医药消费股最受追捧
基金经理也并非对市场调整无动于衷，如果说基金经理还对大盘股启动的预期抱有幻想，那么上周发生的地产调控政策、风格转换预期落空则完全成为基金经理实施既定策略的催化剂。
显而易见的是，不少基金经理庆幸自己看空地产，密集调研上市公司、紧急布局那些受外部影响较小的优质个股也许才是制胜之道。基金经理频繁外出的现象也证实了基金加大调研的力度，包括冀洪涛、杨建华、黄敬东、阮涛等基金经理均在上两周内对上市公司进行了调研活动。
鹏华基金研究部总监、普惠基金经理冀洪涛上周末，对仓位稍作一些结构性的调整，加大了对新经济、工业节能、消费等领域的配置力度，由于近期加大了对上市公司的调研，在最近的市场调整中也布局了不少之前看好的个股。
“上周的那波调整，我们基本上没有进行太多的操作，考虑到加息的预期，稍稍买了些保险股。”杨建华最近也同样忙于调研，在上周走访了一些医药上市公司，这也是杨建华希望重点配置的一个方向。这位兼任研究主管、投资副总监的基金经理上周向本报记者强调，在2010年的市场中，医药和消费是最主要的投资方向。“总体来说，我主要看好一线的医药股。”
非常有趣的是，与“一线”医药股相比，杨建华对消费股的态度是把重点放置在“二线”，他坦言对“中低端消费品配置较多”。持有此种观点的还包括鹏华基金副总裁、投资总监高阳。高阳较早之前曾向本报记者强调“包括部分白酒饮料在内的中低端消费品在2010年的市场中可能孕育出较好的投资机会。”
值得一提的是，在上周的调整行情中，老白干酒、洋河股份、山西汾酒均走出一波独立行情，创出新高。根据老白干酒披露的一季度报告显示，鹏华动力增长基金、鹏华中国50基金均现身老白干酒的前十大流通股股东名单，其中前者在一季度买入了三百多万股。
承德露露、中兴商业披露的2010年一季度报告也同样证实了杨建华的操作方向。上述两个上市公司季报显示，杨建华管理的大成景阳基金在一季度增持了240万股的承德露露，位居该股第四大流通股股东，同期大成景阳基金还增持了200万股的中兴商业。事实上，近期披露的大成景阳一季度报告也显示，其投资组合中持有前十大股票中有八只为消费、医药股。
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