□ 天相投资顾问有限公司 闻群

　　进入2010年以来，市场震荡徘徊，偏股型基金业绩分化，部分基金获得了正收益或者净值仅小幅受损，而部分基金的亏损幅度已经超过10%。在政策、资金面、国际环境等多重因素影响下，我们认为2010年市场会相对比较敏感，市场机会将更多垂青于具有敏锐反应能力的投资者。因此，在基金投资上，灵活操作能力突出品种的配置价值值得关注。

　　本文推荐了博时平衡配置混合型基金、中信红利精选股票型基金、华宝兴业多策略股票型基金、大摩资源优选混合型基金。在最新一期天相评级报告中，这四只基金的择时能力排名同业前列，与此同时，也都具备良好的选股能力和风险控制能力，契合2010年市场特征。

　　博时平衡配置

　　博时平衡配置混合型基金强调股票、债券的平衡配置。该基金属于混合型基金中的保守配置品种，灵活操作能力突出，综合评级居前（天相5A评级），适合中等风险承受能力的投资者长线持有。

　　投资要点

　　博时平衡配置基金业绩持续稳定，自2006年设立以来为投资者带来了高超额收益。在控制仓位和市场系统性风险的前提下，该基金顺势进行了积极的资产配置操作，较好地回避了熊市的下滑风险，分享了牛市的上涨收益。

　　业绩持续稳定：截至2010年2月10日，博时平衡配置混合型基金自2006年5月设立以来累计收益率为176.18%，超越同期上证指数近100个百分点。其中，在2008年下跌市场中业绩居混合型基金前十位，在2009年上涨市场中凭借不到60%的股票仓位获得了超过50%的收益率，在2010年以来的震荡市场环境中业绩亦排名同业前1/3。

　　择时能力突出：博时平衡配置混合型基金在60%的股票配置范围内顺应市场进行了灵活的操作，对市场脉络的把握能力出众：在2006年、2007年、2009年的牛市市场环境中股票仓位达到可配置的上限，充分分享市场收益；而在2008年的熊市和2010年以来的震荡市场中股票配置比例大幅下降，很好地回避了市场的系统性风险。在最新一期的天相评级报告中，该基金的择时能力在84只参与评级的混合型基金中排名第三。

　　偏好大盘蓝筹股：博时平衡配置混合型基金同样注重自下而上的选股，选股能力在混合型基金中居前。重仓股票选择上偏好大盘蓝筹股。

　　◆产品特征

　　中信红利精选

　　中信红利精选股票型基金主要投资于盈利增长稳定的红利股,追求稳定的股息收入和长期的资本增值。该基金属于股票型基金中的积极型品种，风险级别较高，适合风险承受能力较强的投资者长线持有。

　　投资要点

　　中信红利股票型基金中长期业绩稳居同业前列，行业选择面广、跨度大，灵活而又果断的操作是其中长期持续业绩的来源。该基金规模适中，现任基金经理投资管理经验丰富。

　　业绩稳居同业前列：截至2010年2月10日，中信红利精选股票型基金自2005年11月设立以来已经获得了近460%的收益率，大幅超越同期上证指数近290个百分点。各阶段业绩均居同业前列：2008年在同业106只积极投资开放式偏股型基金中排名第八；2009年在同业中排名约前1/4；2010年以来也居同业中上游水平。

　　择时能力突出：中信红利精选股票型基金为标准股票型基金，资产配置范围为60-95%，该基金根据市场的起伏适时调整风险类资产的配置比例。与此同时该基金在行业配置上进行了非常灵活的操作。根据市场热点行业的变化，在不同市场阶段分别重仓了机械设备、金属非金属、房地产、金融保险、电子、交通运输、采掘等行业，行业选择面广、跨度大。在重仓股票的配置上，也体现了多样化的特征。

　　基金经理投资管理经验丰富：中信红利基金现任基金经理郑煜具有多年从业经验，有证券公司和多家基金管理公司的投研背景，管理风格稳健，历史业绩良好。

　　◆产品特征

　　华宝兴业多策略增长

　　华宝兴业多策略增长股票型基金注重资产在各风格板块间的配置，同时在各风格板块内部精选个股。该基金属于股票型基金中的积极型品种，风险级别较高，综合评级居前，适合风险承受能力较强的投资者长线持有。

　　投资要点

　　华宝兴业多策略股票型基金中长期业绩持续稳定，风险控制能力强，灵活操作能力突出。行业配置上覆盖全面，又有所侧重。选股能力在同业中也处于领先水平，在个股选择上风格偏均衡。

　　业绩稳健：截至2010年2月10日，华宝兴业多策略股票型基金自2004年5月设立以来已经获得了近350%的收益率，大幅超越同期上证指数近260个百分点。该基金在下跌市场的风险控制能力突出，在上涨市场也能较为充分分享市场收益。

　　择时能力突出：华宝兴业多策略股票型基金的资产配置范围为50-95%。在近几年熊牛更替的市场环境中，该基金对市场脉络进行了较为准确的把握，在牛市中高股票资产配置分享市场收益，在熊市中低配股票资产至60%以下，成功地回避了市场的系统性风险。根据最新一期天相评级报告，该基金的择时能力在44只参与评级的股票型基金中排名第五。

　　配置较为均衡：华宝兴业多策略股票型基金在行业配置上较为分散，从2009年四季度末的情况来看，对各个行业均进行了配置，只有对两个行业的配置比例超过10%，行业配置集中度低于同业平均水平。在股票选择上，该基金也注重大盘和中小盘的均衡选择。

　　◆产品特征

　　大摩资源优选

　　大摩资源优选混合型基金注重把握资源类上市公司的投资价值。该基金属于混合型基金中的灵活配置品种，风险级别较高，综合评级居前（天相5A评级），适合风险承受能力较强的投资者长线持有。

　　投资要点

　　◆产品特征

　　大摩资源优选混合型基金中长期业绩突出，超额收益获取能力强，操作风格灵活，规模适中，适合震荡市场环境。该基金行业和个股配置较为分散，个股选择上偏好中小盘成长型股票。

　　业绩出色：无论是在下跌的2008年、震荡的2010年，还是在上涨的2009年，该基金表现均处于同业前1/2行列，其中，在2009年和2010年以来的表现尤为突出，均处于同业前20%行列。

　　择时能力出色：契约中30%-95%的资产配置规定给了大摩资源优选混合型基金以充分的灵活资产配置空间。该基金在牛市和阶段性牛市环境中积极配置股票资产至80-90%的上限，在市场低迷的时候又把股票资产配置比例下降到40%左右的水平。凭借突出的择时能力较为充分地获取了市场波动中的超额收益。

　　行业配置分散：大摩资源优选混合型基金的行业配置相对比较平衡，2009年末在医药生物和公用事业两个行业上的配置比例略超过10%，其余各个行业的配置比例均在10%以下，行业配置集中度远低于同业平均水平。

　　个股选择注重成长性：在个股选择上，大摩资源优选混合型基金较偏好于具有较高成长性的中小盘个股，大盘股较少出现在该基金的重仓股名单中。股票配置也相对较分散，对重仓股的配置一般都不超过5%。

　　推荐基金基本资料一览

　　基金名称 天相分类 设立日期 基金经理 基金公司 资产配置比例范围 09年底规模（亿元） 单位净值（2010.2.10） 最近三个月（2010.2.10） 最近半年（2010.2.10） 09年以来（2010.2.10） 主要销售机构

　　博时平衡配置 混合- 20060531 杨锐 博时基金 股票资产30%-60%；债券资产0-65%；现金和到期日不超过1年的政府债券不低于5%。 36.19 1.127 -2.50% -3.70% 43.11% 建设银行、工商银行、中国银行、农业银行、交通银行

　　保守配置型 皮敏

　　中信红利精选 股票- 20051117 郑煜 华夏基金 股票资产60%-95%、债券资产0%-35%和短期金融工具5%-40% 52.34 2.4833 -3.92% -2.03% 66.43% 建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行

　　积极型

　　华宝兴业 股票- 20040511 牟旭东 华宝兴业基金 股票投资为基金资产净值的50%－95%；债券为0%－45%，现金或者到期日在一年内的政府债券比例在5%以上。 88.86 0.6528 -6.57% -4.18% 54.34% 建设银行、中国银行、招商银行、民生银行、工商银行

　　多策略增长 积极型 胡戈游

　　大摩资源优选 混合- 20050927 何滨 摩根士丹利华鑫基金 股票资产比例为基金资产净值的30%-95%；债券投资比例为基金资产净值的0%-65%；现金或到期日在一年以内的政府债券比例不低于基金资产净值的5%。 19.14 1.9173 2.45% 2.91% 70.68% 光大银行、交通银行、广发证券、海通证券、兴业证券