1月29日，中国一重网下发行遭遇了前所未有的冷遇。由于网下发行股数较多以及参与机构的冷淡，中国一重网下中签率高达26%，创造了去年新股开闸以来中签率的最高纪录。

　　如此高的中签率让基金急出一身汗，如果中国一重上市后，重蹈中国西电和二重出现破发，对于持有配售股锁定期3个月的债券基金而言，将是不可忽视的风险隐患。

　　新股申购热情迅速降温

　　中国西电首日破发，击碎了新股不败的神话，随后巨力索具、二重重装等也纷纷步其后尘。一时间，机构对新股开始警惕，尤其对大盘股更是退避三舍。

　　中国一重预计网下配售10亿股，占此次发行的50%，原本应该受到机构热情追捧，但在询价阶段便受到机构冷脸相对。在初步询价阶段共有58家询价对象115个配售对象参与，其中提供了有效报价的配售对象有87个，但最后报价达到5.70元/股发行价格的仅有49个。网下配售比例高达26.17%，在新股发行史上继中国国航之后配售比例最高。

　　今年以来，基金参与网下申购大盘股的热情一天不如一天，获配中国西电的基金有62只，获配二重重装的基金有44只。时至中国一重发行，基金越发意兴阑珊，仅有24只基金（包括社保组合和年金计划）最终获配中国一重4.42亿股。

　　债基持股被动超标

　　由于网下参与机构有限，中国一重网下中签率急剧放大，较二重重装1.16%的中签率提高了23倍。这一超预期让不少参与配售的债券基金措手不及，个别债基获配的股票市值被动超标。

　　按照基金去年年末资产净值计算，目前中国一重已成为债券型基金第一大重仓股，甚至超出多只基金资产净值的10%。基金公司表示，由于这一情况超出预计，将在中国一重股票上市后进行调整。

　　值得注意的是，由于中国一重所占债券基金仓位极高，因此其上市后不论上涨或下跌，都会对其净值产生较大影响。如果重蹈中国西电和二重重装出现破发，对于持有配售股锁定期3个月的债券基金而言，将是不可忽视的风险隐患。

　　倾向申购中小板新股

　　虽然参与大盘股热情降温，但参与中小板新股申购的基金依旧保持稳定水平。同期网下发行的富临运业、森源电气、齐星铁塔势头不减。

　　获配齐星铁塔的基金仅有9只，网下中签率为1.31%；获配森源电气的基金有28只，网下中签率为0.93%；获配富临运业的基金有27只，网下中签率为0.9%。

　　不过由于市场走弱，新股发行市盈率也随之下降，上述三只中小板新股平均发行市盈率在38倍，较1月初发行的中小板新股平均48倍市盈率大幅下降。

　　有债券基金经理表示，新股发行市盈率下降是必然趋势，而基金在打新时将会采取有所选择的参与策略，更倾向于申购中小板股。他同时也表示，由于新股发行频率太快，很难仔细研究每一家上市公司的质地，只能大致依据招股资料和研究员的推荐来判断。

　　新股“稳赚不赔”的神话已经破灭，“打新”也开始让基金经理仔细斟酌了。