| 来源： |
中海基金 |
发布时间： |
2010年02月02日 08:40 |
作者： |
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股市篇
大盘进入筑底区域
周五A股市场结束了1月的交易，上证指数连续4周收阴，最终报收于2989.29点，单月跌幅8.78%。这一个月随着经济的企稳，在外围市场讨论宽松政策是否退出的声音越来越多的时候，央行的举动给市场带来较大的担忧，引发了宽松政策退出提前的预期。宽松政策退出的原因，一方面是由于去年12月宏观经济数据的强劲增长，更加强化了市场对宽松政策结束的预期。另一方面，CPI的回升速度较快也给予了市场一定的警示作用，央行的通胀预期管理目的性比较明确，这也加剧了市场对于货币政策转向紧缩的预期。经过1月的回调后，市场有望在2月得到一定修复。首先，金融股由于前期对利空因素的反应过度，存在修正需要，同时股指期货预期不断刺激，因此在权重股的带动下，市场整体估值有望得到修复。其次，从扩容压力来看，增量和存量扩容都会比较温和。长假因素导致新股发行节奏和规模有望减缓；2月份限售股解禁压力较上月明显减小，市场可能呈震荡整理走势。
债市篇
加息之前重防御，加息之后关注利率产品可能出现的机会
本周央票利率持平，主要是考虑到春节因素，近期将会持续保持净投放，但节后回笼资金的压力将会比较大，加上较高的CPI，央票发行利率可能再度提高，对中短期利率品种持续构成收益率上升的压力。
另一方面，加息是否将至可能最主要的还是要看经济是否过热以及贷款控制的效果，在当前加息预期较强的情况下仍然防御性的配置高收益债券，这类债券本周继续上涨，未来两周在持券过节因素的影响下，仍可能有不错的表现。加息之后，则将对利率产品方面是否出现机会予以关注。(摘自中海基金理财周刊)
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