| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2010年01月19日 10:01 |
作者： |
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市场点评
受益于国内3G产业持续高位的投资以及国家光通信建设启动等因素，通信行业在2010年有望持续高速增长，此外，与电信相关增值服务的板块或将成为投资热点。我们预计2010年国内电信对语音服务的投资额会小幅回落，但仍保持高位，同时，国家计划在2010年全面启动光通信建设，所以，我们预计2010年从事电信相关主要设备的上市公司仍能实现高速增长，尤其是涉及到电信主设备及配套设施的厂商。此外，我们认为， 2010年的电信业投资机会或将出现在电信增值服务板块上，增值业务在“移动互联网”、“手机支付”等概念带动下，有巨大发展空间。随着电信重组的完成以及3G业务的推广，增值业务无论是其商务生存环境，还是技术支撑条件，都可能发生会翻天覆地的变化，该板块受需求及新技术的推动，未来仍有巨大发展空间。从估值方面来看，目前该板块整体估值合理，高成长性应当给予高估值。当前沪深300动态PE为21.69倍，全部A股为24.01倍，而整个通信行业为34.94倍，且相对于A股有40%的估值溢价，但考虑到行业处于景气周期的顶部，2010年增长较为明确，我们认为目前估值水平合理。
基金经理论市
前周末公告股指期货、融资融券获批，上周一高开低走，周二晚公告上调存款准备金率，周三小幅下跌后，周四、周五回稳，仍然是小盘股活跃，大盘股低迷的格局。上证综指本周上证0.88%，成交有所放大。农林牧渔、机械设备、电子元器件、交运设备、信息设备、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、交通运输、商业贸易、餐饮旅游、信息服务涨幅明显超越大盘，采掘、黑色金属、有色金属、金融服务明显落后于大盘。
市场对于融资融券试点、股指期货获国务院批准的反应，正如我们的预期，只是在周一高开，而后又回复到原来的轨迹。货币政策延续缓步收紧的趋势，周二晚央行公布提高存款准备金率，市场在周三下跌波动后，还是回复到原来的轨迹。
目前市场这种小盘、题材股热，大盘、周期股冷的局面，不会一直持续，但目前也看不到什么因素来打破这个平衡。当然，涨的多了过了，市场本身的力量就足以来打破平衡了。热点股将逐步出现分化，有实质业绩支撑的个股能够继续价值发现之旅，而单靠题材想象的个股则有望开始向下的价值回归之旅。
(全景网特约/摩根士丹利华鑫基金)
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