——对2009年度基金业绩与规模的简要点评

　　中国银河证券基金研究中心胡立峰

　　2007年是中国基金业大发展的一年，2008年是中国基金业大痛苦的一年，2009年是中国基金业大复苏的一年。从大牛、大熊到大反弹，中国基金业的方方面面对于基金行业客观规律的认识又进一步。监管部门对行业重大问题驾驭能力进一步提高。基金管理公司、托管银行和证券公司等参与各方和专业人士逐渐积累宝贵的运作经验。全社会基金投资者行为日益理性、成熟与稳健。
　　从2009年中国证券投资基金业绩与规模两方面的数据来看，专业化基金获得较大成功，不仅业绩优异而且规模日益增长。与之相反，部分风格特征不鲜明的开放式基金，由于缺乏效率无法和市场主流切合而被边缘化。2009年基金行业规模增长主要体现为专业化基金规模增长，大量风格模糊特征不明确的理财型基金产品规模日益下降。
　　2009年2月，中国银河证券基金研究中心提出《交易所化：中国基金业产品与交易方式的重要方向》的研究报告，认为交易所化、专业化、指数化将是未来基金产品的主流。成熟的基金投资者越来越倾向于由投资者掌握资产的配置权，而把基金更多地做为个人资产配置的工具。2009年，我们一直致力于推动中国基金业的“交易所化”进程。
　　中国基金产品将向“工具型”和“理财型”两大体系分化。工具型基金产品旨在挖掘基金管理公司及基金经理团队的选股能力而淡化选时能力，而把选时能力交给投资者或者投资顾问。理财型基金产品旨在替缺乏选时或资产配置策略不明确的投资者进行选时判断，同时也兼顾选股能力。从实践来看，工具型基金产品获得较好业绩是大概率事件，理财型基金产品获得较好业绩是小概率事件。理财型基金产品虽然兼顾选股与选时两大领域，但由于缺乏明确的目标而往往在选股与选时中漂移，从而导致业绩一般甚至不尽如人意。从11年以来的基金业发展来看，专业化基金越来越受到投资者的青睐。
　　从中国基金业的发展战略来看，应以工具型基金产品为主要发展方向，尤其是在股票投资领域，我们更要坚持专业化股票基金这个基金行业发展的核心，引导并督促基金管理公司和基金经理团队着力建立并深化我国上市公司估值评价体系，形成持续可靠稳定的投资与研究方法，通过自身对于投资文化、投资理念的坚持，和上市公司良性互动，共同推动我国上市公司稳健发展和证券市场理性投资文化的形成。
    (详细报告见附件)