| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2009年12月31日 18:32 |
作者： |
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理财笔记
2010：投资使您越变越好！
2009即将成为翻过去的一页，身在投资市场，自然是亲历了这一年的风云变幻，跌宕起伏。回顾刚进入2009年的时候，市场情绪仍然一片愁云惨淡，欧美经济面临衰退，巨型金融企业一个接一个轰然倒下，新兴经济体受其拖累，苦苦挣扎……虽然年初有众多经济学者断言，中国经济会率先开始复苏，并将成为全球经济新的引擎。但是，学者们更多谈论的是中国经济会需要花多少时间寻底，在三、五年或更长期的相对低速发展并进行结构的调整优化。同样，与股票市场相关的各种券商策略报告、行情预测都将2009年的市场定位于“整固盘整”、“继续寻底”，即使是最乐观的策略专家也认为2009年出现大牛市是“小概率”事件。
但是正如2008年的熊市难以预测一样，2009年全年沪深300指数上涨超过90%，全年12个月中，只有1个月下跌。2009仍然出现了“小概率”的牛市，成为近年来仅次于2006、2007年的第三大“牛市年”，同时，年内收益率超过100%的基金产品不胜枚举。
市场再次证明大多数的“专家”都会判断不准（著名的“测不准”定律）。如果在经历了2008年从恐惧到悲观的情绪，最终到2009年最终放弃了投资计划，则有可能错过了最佳的投资年份之一。中国证券市场的过去20年时间里，上证指数上涨了近30倍，但只有7年的年度涨幅超过50%，错过这7年的投资机会，就几乎错过了大部分的盈利时机。
似乎再次印证了“买入并持有”的策略的有效性，因为没有人“确定”地指出下一个50%将出现在哪一年，也更无法去规避所有下跌的年份，只抓住上涨的时机。但是，投资者更应该学会把握的是一些“确定性”的因素，例如自己的财务目标是否清晰，自己的年龄阶段能够承担的是何种类型的风险产品，每过一段时间回顾投资组合，并进行适当的调整等等。最重要的是坚持地执行事先制订的计划，进行投资，并且避免任何主观的判断而轻易改变投资决策。
通过投资让资产合理增值，通过风险管理让资产具备抗波动能力，最终把握每一个“盈50%”的年度。2010年，希望您继续坚定投资，“让投资使您的生活越变越好”！
市场评述
年前的最后一个交易周，市场大幅上涨，以4连阳结束了气势恢宏的2009年。
09A股市场可以说是个不平凡的年度，席卷全球的金融危机余韵未歇，经济复苏之途依旧任重而道远，同时，A股市场还面临全流通压力。难能可贵的是，A股市场面对诸多不利因素迎难而上，终于交上了一份尚能让股民满意的答卷。
2008年11月，随着中国政府在全球范围内率先出台了4万亿元的经济刺激计划，中国股市也提前见底。2009年上证指数1820点起步，到8月创下年内最高点3478点，尽管此后有所回落，但年末股指再度发力，仍获得了超过79%的年度涨幅，为上证指数第五大年度涨幅。而深圳中小板指数更是大涨超过110%，大阳线较历史最高点仅有不到10%的的距离，沪深300指数的年涨幅也超过96%。与此同时，在制度建设上，筹备十年之久的创业板终于上市，多层次的资本市场制度建设又迈出了一大步。
展望2010年，在结束了过去四年的大幅度波动之后，股市回归正常的波动目前看来似乎应该是情理之中的。明年A股市场很大可能呈现“窄幅波动，结构分化”特征，在流动性总体趋紧的背景下，结构性机会将会取代系统性机会，市场个股差异将更加显著。因此，精选个股，做好行业配置将成为2010年投资的关键所在。
债券市场
本周债券市场走势平稳，整体收益率没有出现明显的波动。市场资金面依旧保持宽裕。考虑到节假日因素，本周央行实现净投放200亿元。
从宏观面上来看，我们预计2010年经济复苏逐步明朗化，通胀水平全年维持在2-3%的温和状态，货币政策也有望呈现前松后紧的微调步调。另外，2010年债市将延续09年的供给规模，而扩容的延续也是对债市的不利因素。
整体而言，我们认为2010年利率依然呈现震荡上行的趋势，但与09年相比，债市机会将更大，收益率上行幅度将趋小，我们将在明年操作上着重抓住阶段性的交易机会和把握局部热点。
(全景网特约/汇丰晋信基金)
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