| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年12月24日 09:57 |
作者： |
徐国杰 |
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针对明年的A股市场，农银汇理基金公司认为，一方面，经济复苏支持的资本市场处于十字路口，另一方面资本市场流动性充裕度下降，精选个股更为重要，在这个背景下，预计明年资本市场整体指数的表现将相对平淡，自下而上的精选个股则显得更为重要。
2009年以来，世界经济出现复苏，尤其是中国经济强劲反弹，沪深300指数涨幅也近翻番。不过，就目前的时点判断，农银汇理基金认为，2010年出口的因素依然很不确定，而投资拉动能否持续，现在也颇受争议。在这种情况下，明年的消费能否成为拉动经济的新动力，显得至为关键。如果2010年消费不能快速增长，中国经济将面临缺乏新动力的风险。
展望2010年资本市场的流动性，农银汇理基金认为其充裕程度相比今年将有所下降，但总量仍将维持经济继续稳步复苏。充裕度下降的内部原因包括银监会对银行资本充足率的限制，以及央行货币政策的转向。潜在外部因素包括美元反弹以及海外实体经济吸引力的上升。2008年危机爆发以来，降息浪潮席卷全球，尤其是美国的联邦基准利率已经降至史上最低水平（0-0.25%）。目前美元已经取代日元成为世界套息交易的主要融资货币。而美国经济在2009年的复苏过程中，贸易赤字和失业率的下降都已超出市场预期。如果2010年美国经济复苏进程加快，美联储将可能提前加息。由此引发的美元反弹以及实体经济吸引力的上升将对中国等新兴市场造成一定资金压力。但美国经济复苏进程超预期，也可能带来中国贸易顺差的超预期，这将部分抵消美元套息交易平仓的影响。
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