| 来源： |
中海基金 |
发布时间： |
2009年11月24日 08:48 |
作者： |
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股市篇
跨年度行情的展开
目前机构投资者有一个普遍的共识，即跨年度行情正展开中，从目前的行情趋势分析，延续到明年一季度，甚至上半年的概率较大。第一，明年一季度行情将是明年分歧最小的，确定性最高的行情。一方面在一季度经济数据的同比和环比的情况都会不错，尤其是同比，因为基数的原因，可能是阶段性的高点。上市公司的业绩也是如此，增速将是最快的一个季度。同时，一季度的信贷历来是全年最高，在目前流动性为主的行情中，信贷对股市的正面支持不言而喻。第二，每年部分绝对收益的机构投资者都有每年的计划和要求，因此Ａ股市场历来都有“吃饭”行情的说法，即使在2008年的最恶劣环境下，也在一季度曾出现一定的上涨阶段。两种因素叠加，导致一季度市场基本没有分歧，将有一个上涨的过程。基于明年一季度的认识，机构投资者展开了提前布局，即采取了下跌即买入的策略，在四季度，结账的情节减少，布局的情节增加，导致市场出现了不同于往年的逐步走高的趋势。我们认为，目前的趋势延续的概率较大，一季度有望有一个较好的收获。
债市篇
信用债——精挑个券，构建组合
信用债，尤其是最近新发行的信用债，票面利率很高，债市平稳时可以获得高静态收益，在收益率上升过程中风险保护程度高，在加息过程中是很好的防御品种。而在各市场的信用债中，上海交易所竞价系统上市且能质押的信用债因其较好的流动性是债券组合中的最优配置。本周交易所信用债虽然继续上涨，但力度和成交量上都出现了减弱和萎缩，预计短期横盘整理的可能性较大，但此时仍然是精挑个券构建一个进可攻退可守的组合的时机，随着未来宏观经济复苏形势明朗，相信信用债会有较好的表现。
(摘自中海基金理财周刊，更多内容请见附件)
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