| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2009年11月16日 14:08 |
作者： |
张剑辉;张琦 |
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报告摘要:十月A股市场震荡上扬，上证指数收于2995.85点，累计上涨7.79%；深证综指收于1053.97点，累计上涨11.03%；沪深300指数累计涨9.17%。证券投资类私募基金整体还是延续三季度谨慎的风格，虽然整体取得正收益，但依然落后大盘和股票型开放式基金（不包括指数型，下同）。统计我们覆盖范围内的303只产品（包括结构化和非结构化，不区分自然月度和非自然月度），占总数约85%的256只产品获得正收益，月平均收益为3.17%，相对同期沪深300指数平均收益为-2.76%。其中，具备10月份完整自然月度业绩的109只产品月平均收益为4.69%，相对同期沪深300指数平均收益为-4.48%。
私募基金总体虽落后大盘和股票型公募基金，个体仍不乏高收益产品，且收益差距依然较大。以近一月和今年以来两阶段收益情况为例：单只产品近一个月收益最高达17.58%，最高与最低收益之间相差25%（净值披露时点的不一致也有一定的影响）；今年以来最高收益为127.22%，远远超越同期指数，比最低收益高出了近143%。我们将近一月的证券投资类私募基金与股票型开放式基金（不包括指数型）一起做收益分布的横向比较分析。下图是对253只非结构化产品、50只结构化产品及208只股票型开放式基金做相对对应期沪深300指数超额收益分布的统计，对三类产品做横向比较见图表3（横轴代表产品相对沪深300指数超额收益区间，纵轴是落在各个区间内的产品占比）。
股票型公募基金分布在跨度为-10%～10%的3个区间里，在-5%～5%的区间高度集中，并无产品落在-10%以下的低收益区。
不管是结构化还是非结构化私募基金在高收益区和低收益区均有分布。在超额收益5%以上的高收益区域，结构化产品有8%的比例，非结构化产品有3.56%的比例，而股票型公募基金仅有0.48%的比例。私募的业绩分化很明显，有8只非结构化产品相对收益在-10%以下，最低者接近-15%。(详细见附件)
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